港股上周連跌5日，走勢向淡，正反映出大市打從4月底起步之升浪已踏入尾聲，恒指10200水平形成了重大阻力，調整浪將延續。雖然筆者認為港股有8至9成機會踏入牛市，未來一年走勢將會是一浪高於一浪，但仍堅持8至9月份應該是調整期，以上看法至今仍未改變，而所持論點及理據早前已提及，不贅。從近兩周之政府政策及市面情況觀察及印證，配合經濟理論之分析，對未來一年香港之經濟增長表現充滿信心，相信股市亦會有不俗的表現。
至於短期股市走勢，從技術分析的層面看，則出現明顯的回落訊號。恒指於10200水平三頂不破，RSI與大市升勢出現「三浪背馳」。在形態上，恒指更形成雙頂形態並回落跌破頸線。加上10天及20天平均線相繼失守，現時只是險守於50天平均線。就算下周初大市反彈，除非再度上破10天及20天線，否則也只能視作跌浪中之後抽而已。恒指自8300（4月尾）持續升至10200水平，累積升幅多達2000點，若調整1/3，則支持位會在9500附近，若調整1/2，則目標水平會在9200點。
由於多項技術指標均利淡，在策略上仍需等待，暫時不要急於入市。
滙控（005）股價在公布業績後沽壓增大，理想的業績並未有帶來理想的股價表現，估計其股價傾向於在90至100元波幅內上落。對筆者而言，滙控現價欠吸引，除非回落至90-92元才具值博率。
過往不斷有投資者問及為何某公司業績好但股價大幅回落，但業績差卻股價大升。其實這要視乎其業績是否已在股價中預先反映，正如滙控，在公布前股價其實已累積不少升幅，到正式公布盈利增長25%而股價再在翌日裂口高開，便會觸發獲利沽盤，因為股價已充份反映利好因素。
另一個完全相反的情況，就是恒豐金業（870），其業績表現同樣理想，盈利大增1.4倍，但股價卻是先回落，接着大升50%，情況與滙控剛剛相反。主要的原因是在公布前其股價仍處於長期橫行區，屬於低位，兼且未有預先上升，故此，在公布好業績後再展升浪之機會較高。筆者經常強調，同一個消息，在不同的股價水平公布，會對公布後之股價表現有不同的影響。
沈振盈 訊滙證券董事總經理
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