早前阿松辭職時，不少朋友關注港元的聯繫滙率會否維持，以及港府會否如原定計劃般把資產上市？日前新財爺唐英年先生上任時，便已強調港府會繼續堅守聯滙政策。至於把港府（港人）的資產上市方面，昨日不少報章已有報道，港府正籌備把機場管理局上市，看來港府仍會繼續把資產上市集資。
綜觀現時全球各大已上市的機場之PE，暫時新西蘭機場PE較高，達35倍，英國機場管理局的PE較低，為13倍。香港機管局在2002年的盈利為5.02億港元，假若以目前市場機場股的估值（Valuation）處於13至35倍PE計算，則香港機管局的市值便介乎65至175億港元。
各位可知，據機管局公布的資料顯示，機管局在2003年3月止的資產值為369億港元，這即表示，若機管局以02/03年的盈利上市，則市值最多僅為170多億港元，與其資產值369億港元有頗大距離，這豈非賤賣港人資產？
部份讀者可能曾聽聞，市場傳聞國企股是不會以低於資產值的水平批股，以免賤賣國有資產，照道理，港府亦不用賤賣家當，反正目前仍有數千億的外滙儲備可用。另一方面，若要機管局的市值與資產值相若，其中一個辦法便是加速機場的盈利增長，假設以20倍PE上市，並欲達到市值360多億港元，換句話說，其未來的盈利便要增至18億港元，即現時盈利的3倍多！
綜觀過往3年，機管局盈利增長速度頗快，由00/01年的0.71億港元增至02/03年的5.02億元，它確是處於高速增長階段，但能否達到上述水平，真是難料！不知機管局會否因欲增加盈利，而向旅客大大調高收費？
其實現時利率仍處40年低水平，港府大可用機管局來大舉發債集資，待其盈利達至一定水平時，才再把其上市，屆時把上市集資所得用來還債，毋須急於上市，賤賣港人資產。
近日港股反覆偏軟，在眾多主力藍籌股中，中國移動（941）的形態較為不妙，主因是在前日的跌市中，中移動的沽壓明顯高於其他重磅股，當日其單日成交量達11.5億元，是當日成交金額最高的股份，此乃中移動自2002年1月以來成交較多的一個交易日，在下跌中出現如此大成交，對其後市之升勢有一定阻礙，幸好暫時其50日及250日平均線處於18.5至19.5元間，對股價有一定支持，相信不易失守，惟一旦跌破大家便要小心了。
譚紹興
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