美國聯邦國庫債券經一輪衝刺後跌勢（價格）稍斂，以10年期債券為例，於6月中孳息曾創下3.07厘的45年低位，遠低於發行時票面孳息的3.62厘；7月份美債狂跌（孳息急升），10年期債券孳息高見4.59厘，若於高價時買入孳息3.07厘的10年票據，10球（1千萬美元）最多可輸150萬美元，就算以發行價計算，亦損失接近100萬美元，足見炒債風險之大。
美國財政部於昨日開始連續3日拍賣高達600億（美元．下同）聯邦債券，用作填補4500億財赤部份開支。昨晚拍賣的240億、3年期究竟孳息多少，執筆時仍未有結果，相信會在2厘左右。今日拍賣的180億、5年期，估計孳息應該在2.8厘至3.1厘之間；最受人關注的是明日拍賣180億、10年期，若從過去1個半月出現1.5厘波幅，投資者怎樣bid法，實在甚難估計，不過以前日收市價計，10年長債孳息已從4.59厘的高峯滑落至4.29厘來推測，則票面孳息應在4厘至4.3厘之間。
近日已有不少所謂「專家」開始轉口風謂美債孳息被搶高，主要是投資者過份憧憬美國經濟增長步伐會在下半年加快，在預期心理驅使下，遂積極入市，但觀察最近公布的經濟數據及調查報告，因表現參差，所以未敢對前景太過樂觀，令孳息近兩三日拾級滑落。在「火熱」的時候高喊債市泡沫已爆的分析員，轉過頭又潑冷水，爆了的泡沫又怎「黐」得番？泡沫爆破乃全面性，即大小泡都爆個不亦樂乎，看看2年及3年期聯邦債券，現價與票面價相若，5年期亦相距不遠（現價3.1厘、票價2.63厘），為何只有10年期獨爆？本欄數番堅持未爆，瞧瞧這次美國庫債券拍賣結果和之後的走勢，自有分曉！
王冠一