今日本港兩大銀行股滙豐（005）、恒生（011）公布中期業績，由於此兩股佔恒指比重達40%，過往多年每當它們公布業績，往往令股市出現較大變化，例如扭轉大市跌勢，或令股市掉頭回落。短線來看，滙豐在100元阻力頗大，相信不易衝破，反而恒生剛企於50及250日線之上，若業績利好，升幅可能較大。
上周長實（001）股價剛剛又再超越和黃（013），湊巧地收到一位朋友的Email，她問長實股價會否持續高於和黃？筆者估計她腦海中可能仍記住和黃在00年3月股價高達139元的情況，因此常認為和黃股價高於長實。
以長實、和黃每月的收市價計算，由90至03年7月，長實股價大部份時間皆高於和黃，而和黃股價明顯高於長實的則出現在99年1月至00年12月間。和黃股價高於長實最多的時間是00年3月，當時和黃的股價為140.7元，長實則為116.5元。長實股價高於和黃最多的時刻是97年2月，當時和黃股價為58.5元，長實則為73.75元，長實股價高於和黃達15.25元。
讀者可有察覺在90至97年，長實股價高於和黃，當時正是香港地產市道的黃金時期。隨後和黃股價高於長實是在98至00年，當時正處炒賣電訊股的風潮。由此可見，假若你認為未來地產市道優於電訊市場，便應揀長實；若你相信電訊市場較佳，便應考慮和黃了。
筆者認為，單以兩者的股價高低來比較不太正確，因為股份有拆細或合一的可能，這樣單比較股價高低便意義不大。較正確的方法是從它們控股權方面計算，正如早前本欄曾談論，以現時長實的發行股數23.16億股及和黃發行股數為42.63億股計算，由於長實持有和黃49.9%股權，亦即每股長實持有0.918股和黃。
若以長實的股價減0.918股和黃的股價，所得出的便是長實持有和黃以外資產的市值，例如上周五長實收市價為52.25元，和黃收市價為51.5元，長實的股價減0.918股和黃的股價，便是52.25－（0.918×51.5）＝4.975元。好了，現以這公式，並以兩者自90至03年7月每月的收市價計算。
大部份時間，長實的股價是高於0.918股和黃的股價，僅是在98至00年間長實低於0.918股和黃的股價。此外，市場早年估計，長實持有和黃以外的地產項目，粗略計算每股值20元，雖然近期物業大跌價，筆者猜測也可能每股值15多元。
以上周和黃的收市價51.50元計算，即長實可升至15+（0.918×51.50）=62.30元。當然這僅是猜測而已。
譚紹興
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