地鐵公司（066）中期業績大跌93%，是各項因素形成，並非完全是經營地鐵的負面影響，部份亦是短期性因素，因而地鐵股價變動不大。
地鐵上半年盈利只有1.13億元，減93%，每股盈利2仙，中期息14仙，與上年相同，大股東（政府）已同意選擇新股作為股息，實際派發現金股息不多。
沙士影響地鐵載客量，其中以機場快線尤甚，雖然將軍澳支線去年下半年通車，地鐵行車線乘客仍減3%，連同優惠，車費收入減少3.47%，機場快線收入更減36%，車站內商務及其他業務收入增8.2%，租務及管業則持平，總收入仍減少4%，營業支出則增5.5%，未計折舊前經營利潤為18.14億元，減少11.6%。
將軍澳支線通車，未能為上半年帶來收入增加，原因是已被沙士因素所抵銷，支出反而增加，其中折舊及利息支出增幅更大，地鐵已重估資產使用期，使折舊支出減少，只增4.3%至11.93億元，去年下半年則達23.27億元。該支線的資本投資，通車前列作資本開支，通車後則列作正常開支，增4.44億元。
物業發展利潤期內入帳只有6.78億元，減48.4%，主要由遞延收益撥進。因會計政策及稅率上升，產生遞延稅項開支3億元，是一次過支出。期內盈利減14.99億元，主要是經營利潤減2.4億元，物業發展利潤減6.36億元，淨利息支出增4.4億元，稅項較前增1.2億元。
下半年展望，國際金融中心二期可帶來利潤30億元，另外多個地盤相繼入伙，也帶來貢獻，而沙士過後，下半年車費收入將多於上半年，相信全年盈利高於去年，可維持派息42仙。
九鐵交出鐵路上蓋地盤，地鐵不效法是必然的事，兩鐵股東架構有別，物業前景仍不明朗，「可加可減」車費基準雖與地鐵無關，但相信加價也相當困難，目前持有地鐵只宜作收息（4.5厘）用途，增值受限，前景看兩鐵合併條件而定。
齊明