從形態分析，港股今年5月升破長期下降楔形降軌8900點後，牛市已誕生。回顧95年之牛市及98年之牛市，均以升破長期下降楔形降軌後，展開新的一浪高於一浪走勢，相信日前正重演。
港股熊市之特點，36年以來，均以熊市一期、二期及三期完成，以波浪理論分析，則是（這一方面留待下周再談）完成跌市。94及98年之熊市，由12599點跌至6890，及16820下跌至6544點，均以大型下降楔形運行，當出現最後浪下跌及升破楔形降軌後，牛市便重臨。但由於經濟數據未樂觀，因此，很多人都不相信升市重現，當第一回合大幅上升後，都爭相拋售，在技術上，常形成收集形態頭肩底之右肩，又或者其他形態。當經濟漸趨好轉，股市回升，升破頭肩底頸線，才展開更大升浪。
先重溫94年最低跌至6890點，當升破下降楔形降軌後，便出現回吐，即形成頭肩底之右肩，然後才升破頸線，大升至97年最高16820點。
月線陰陽燭以穿頭破腳確認牛市完結，98年大跌至6544，又重演95年之升市，反覆形成更大之頭肩底。00年3月升至18397歷史高峯，又再一次以穿頭破腳見頂，及以雙頭走勢大幅跌至今年4月最低8332。
今年3、4及5月，恒指升破長期下降楔形降軌8900，7月升至10237，上周五更升至最高10293，且升破去年12月反彈浪頂10247，正式確認牛市重臨。不過，目前6、7及8月，已出現3頂，即10068、10237及10293點，與9RSI呈現3頂背馳，如受制01年12月至02年5月之雙頂頸線10387點，或重演94、98年之頭肩底走勢，後市有可能形成右肩，而左肩在8772、頭在8332。目前下望9300點左右，才以頭肩底大幅上望12000點。
梁文琪 協聯證券研究部主管