美國第2季國內生產總值上升2.4%，比第1季的1.4%為高，顯示經濟正恢復動力。港股方面，恒指高企於10日（10060）及50日（9780）線，顯示上升趨勢完整，投資者如打算投資3個月或以上，筆者建議買入及持有。至於即市或短線炒家，可採取波幅買賣策略。8月份，預料波幅將徘徊於10000至10500之間，支持位上移至50日線。
房屋及規劃地政局局長孫明揚披露及澄清政府的私人樓宇供應數據，預測未來數年可出售物業單位約為7.9萬個。然而，吸納積存及新落成單位所需時間要視乎另一重要因素──需求。參考過往數據，去年吸納量約2萬個單位，過去10年每年平均吸納量約2.2萬個。即使假設每年售出2.2萬個單位，市場仍要4年才可吸納積存及新落成的單位。上周五地產股反彈，但筆者預期地產股未來頂多只與大市同步，若經濟轉好，地產股股價會跟資產折讓收窄，例如新地（016）會上試去年12月下跌底部，股價可見50元，即與資產（63元）折讓約20%。
地鐵（066）上周四公布2003年度中期業績，純利大跌93%至1.13億港元，遠低於市場預期的4億至8.6億港元。導致地鐵純利大減的主要原因是：
（1）入帳的物業發展溢利遠少於2002年度同期；
（2）非典型肺炎打擊鐵路業務及本港經濟。
展望未來，地鐵線的收入預期可保持穩定，但機場快線可能仍要一段時間才可復甦。下半年物業發展收益將會大為好轉，因為地鐵披露，國際金融中心二期將為下半年帶來溢利30億港元。
九鐵提出交還鐵路上蓋物業發展權予政府後，港府亦希望地鐵交回鐵路沿線的物業發展權，然而，地鐵的情況較為複雜，因為地鐵是上市公司，需要顧及小股東的利益。對地鐵的股東而言，如政府真的收回地鐵物業發展權，公司的商業模式將完全改變，令到公司在未來鐵路營運及發展方面處於不利位置，因為地鐵現時以物業發展的利潤支持經營鐵路業務。
此外，市場也關注政府的鐵路政策，例如票價可加可減機制及與九鐵的伸延線。鑑於地鐵面對高政策風險，業務前景不明朗，我們建議沽出。走勢方面，股價跌破10及50天日線，14日RSI正向下移，顯示下降動力加劇，跑輸大市，目標價8.4元。
國股企中，筆者看好相對落後的浙江滬杭甬（576）。2003年預期PE16倍，息率5厘，現股價相對資產折讓31%（2002年每股資產值4.95元），屬吸引水平。非典導致4及5月份的公路車流量大減，但於5月底及6月份已回升至接近正常水平，過往3條高速公路的車流量均保持雙位數字增長，滬杭甬高速公路進行維修工程已經完成，流量回復正常。國內生產總值及汽車普及率上升，提高了收費公路的使用率及需求，目標價4.15元。
李錦 新鴻基證劵策略師