東方表行（398）受惠於國內放寬「自由行」，股價曾高見1.41元，不足1個月內升幅逾4成，高位有回吐，昨收1.29元，可候調整時收集。
■03年（12月年結），集團營業額19.02億元，增11%；純利6549萬元，降17%，每股盈利由0.288元降至0.238元。去年是本港經濟受到嚴峻考驗的1年，銷售總額下降4.1%，港人整體購買力與購買意欲繼續下跌，但國內遊客到港增加，而國內業務發展仍然理想，因此整體盈利倒退程度尚非嚴重。
■03年3月至5月，沙士襲港，東方表行難免有1季經營成績受到影響，但只要沙士不再重新爆發，東方表行04年度業績，估計不會有重大變化。現價往績PE與預測PE皆為5.4倍，屬略為偏低。
■東方表行正積極在國內主要城市物色適當地點開設零售店，中短期目標是在國內建立零售網絡，長遠目標是在國內零售市場佔一重要席位。中國經濟增長強勁，在國內投資始終可獲豐碩成果。中港簽署CEPA，可能為本港公司在內地零售市場帶來商機，東方表行將可能成為受惠公司之一。
■03年3月，東方表行集團資產淨值6.04億元，每股2.19元，股價有折讓41%。集團財政狀況良好，有現金淨額8637萬元，拓展國內零售業務，無資金壓力，不必集資。
■東方表行10年前上市，股本變化非常簡單，無送股無供股，只曾在97年以每股1.09元配售15%新股。
10年前上市招股價1.09元，至今股價只升20%。10年前，東方表行純利3400萬元，現在每年盈利幾乎是當年的兩倍，而每股資產淨值則增逾3倍，股價升幅未有與基本因素配合，股份交投太疏，可能是原因之一。市值3.55億元，大股東楊氏家族持有41.3%，街貨市值1.73億元。
●東方表行是超值零售股，近期升勢過急，回吐屬正常。可候調整期間收集，中線持有，目標價1.60元。
何車