利好因素一個接一個，美國次季經濟增長達2.4%，遠勝預期，加上特區政府渴望樓價回升之心人盡皆知，10月將有「深化」政策出台，港股昨日由地產股領漲，恒指突破前高位10237，收報10248，躍升113點，成交大增至117億元，配合升勢。
中資股再次發威，國企指數大升2.3%，紅籌指數亦升1.4%，照睇重有得去。
近個多月，天津發展（882）股價在2.1元至2.3元間上落，由於公司已完成業務重組，而分拆項目亦正密鑼緊鼓地進行，股價日後上升潛力極大，係紅籌股中值得優先留意的一隻。
重組方面，集團會出售虧損的非核心業務，上月底，與控股股東津聯達成協議，出售天津發展貿易公司全數股權，完成重組的第一步，貿易公司將於今年12月底前還清欠津發的貸款及利息。津發貿易去年度綜合除稅後虧損5946萬元。切掉蝕本公司，津發毋須再為其提供擔保，對公司財況和盈利非常有利。
至於部署分拆中的公路項目，由於公路收費政策正進行調整，相信要延至第4季才上市。公路一向係集團盈利的主要來源，02年度（12月年結）獲得營運盈利1.49億元，上市資產包括外環東路86.7%及津濱公路24%權益。
根據天津市政府的新安排，由6月開始，集團天津外環東路收費站已停止直接收取通行費，而改為市通行費徵收辦公司向集團支付，收費率基本上亦係以車流量來決定，集團表明有關改變對財況並無影響。今年上半年，兩條公路的車流量都有雙位數字的增長，分拆可令公路項目更能反映實際價值，亦可提供特殊項目收益。
集團旗下的港口和釀酒業務，亦會陸續分拆，估計04年可完成。除分拆外，津發亦有注資概念，母公司其他業務如輕軌資產等，若發展成熟亦會注入。集團日後的發展方向，將以基建、消費品和策略性投資為主。
津發重整及分拆後，03年度盈利估計可達2.6億元，每股盈利38.4仙，以PE8倍計，股價可見3字頭，04年度盈利仍可保持雙位數增長，中長線看好。
郭兆誠