港基（636）昨日公布業績，揭開銀行股公布業績的序幕，市場今日的市場焦點將集中在東亞銀行（023）的中期業績之上。預料東亞今年上半年純利將較上年同期微跌5%至7.47億元水平，業績下跌主要是由於期內貸款需求下降及呆壞帳撥備上升、資產質素轉壞及信用卡應收帳減少等因素所致。
東亞自收購第一太銀後導致成本大增、成本對收入比率由00年的43%大幅升上02年的53%水平，故市場焦點將會集中在集團成本控制之上，市場尤其會觀察東亞能否達到收購時預測每年可節省1.7億元的協同效應。
雖然東亞去年已大幅裁員及關閉分行，但預料成本下降的幅度不會太多，相信上半年的成本與收入比例只會微降至50%水平。
核心業務方面，東亞上半年的呆壞帳撥備料由上年同期的3.21億元進一步增加至3.5億元，當中料有50至60%是與信用卡業務有關。由於今年上半年本港經濟表現仍不振，失業率持續上升及通縮持續，相信集團整體貸款將出現3%的輕微收縮。
邊際利潤方面，由於貸款需求仍疲弱，故相信淨息差會較去年下半年進一步收窄2至3點子，預料東亞整體淨利息收入將微跌3%至18億多元。
至於非利息收入方面，預料受惠於去年收購企業服務公司，令非利息收入增加3%。雖然集團已增加債券投資以望保持淨利息收入，但相信下半年仍要進一步面對息差收窄的問題。
東亞現時的股本回報率只有7.5%，預期未來幾年仍會維持於單位數字。故此，雖然集團現價預期PE只有11倍，股價相對帳面值只有1.25倍，但股價亦難長期跑贏大市，短期的走勢仍只會隨大市上落。
鄧聲興
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