恒指繼續牛皮，但投機氣氛相當濃厚，上升股份逾400隻，仙股大發神威。筆者策略是選擇性吸納，卻已經有甚大戒心，害怕大市氣氛忽然逆轉。仙股勁升是市場資金找不到出路的兆頭，現時不妨增持現金，或者買入防守性股份。
藍籌股中近日以新地（016）最勁，應該是市場憧憬政府地產政策又有變的關係，但地產市道積弱數年，其間有多番救市措施，卻從來不見大成效，若預計今次會有良方妙藥，本質上是不切實際的。如果行政措施能夠托市，根本早就不需要另一輪措施，上一次已經可以人為止血。當然地產股上落是視乎資金流向及市場氣氛，可是利好預期太大，實質成效存疑，沒有理由被羊群推動，不敢造淡，卻一定不博地產股。
假設市況調整，筆者認為石油股是可以再進一步展升浪，當中以中石油（857）最吸引。傳統上公用股是資金避風塘，可是今時今日，香港公用事業的價格機制，長遠有被挑戰的可能，所以利率雖低，中電（002）、港燈（006）等仍有逾5厘股息率。香港公用股存在政策風險，令石油股成為防守性股份中更佳的對象。
中海油（883）因為技術性因素，包括身為藍籌以及透明度較高，因而享有較高的估值，近日更因一些傳言而勁升，可是作為長線投資者，不需要遷就市場的口味，自然是息率更高的中石油更佳。除了預期市況逆轉，會有利防守性股份外，油股的中期業績及派息，也應是刺激氣氛的要素，外地油股的業績足以作參考。
分析員對油股似乎一向傾向保守，油價一直被預期快將下滑，可是上半年的情況，已出乎大家所料。美伊戰爭後，油價短暫下挫後，持續長時間在高位牛皮，上半年的盈利應比預計理想。
因為分析員保守，持有石油股，時間便成為朋友，看着油價牛皮一日復一日，油公司的業績將逐步拋離預期，是一件有趣的事。就算油價下調一成，亦未必有太大的打擊，這類股份已再難助人發達，卻是穩中求勝的上佳對象。
黃國英