英之見:炒風熾熱慎防泡沫

英之見:炒風熾熱慎防泡沫

回到工作崗位,對投機者如此澎湃的熱情感到非常意外,零售股忽然成為炒賣熱點,CEPA提供概念,可是零售業從來不易做,筆者失了先機,便不會盲目高追。
在這個二三線熱潮之中,一個很明顯的趨勢,是多了人談論基本因素,不像以往只談技術分析。可是大部份人所講的基本分析,不外是最基本的PE及息率,嚴格來說,是過份重量而不重質。
不少人認為工業股PE仍是單位數字,所以這個升浪比過往健康,不會是泡沫再生,但筆者對這個論調實在不敢苟同。一間公司股價的表現,往往會相應影響管理層的決策,市旺令人沖昏頭腦,又或者為了迎合分析員及基金經理追求增長的口味,令公司盲目擴充去追求增長。
現時的公司訪問,已經頻頻出現鴻圖大計,不少公司表示會大事擴充迎接更多的定單,筆者不看低中國的競爭力,可是這些公司的產業屬於周期性,目前供不應求,一旦逆轉成供過於求,屆時過剩的生產力又將怎樣?而且世界市場不會無限制擴充,市場的增長,絕不會維持人人憧憬的15至20%,市場一旦擴充到某個限度,工業股又要面臨淘汰戰。

勝獅恩利博重估
現時人人短視,只看PE及息率炒股,熱潮可能會繼續維持,但選股應十分揀擇,又或者要明白入市只是投機,不要與熱炒股份談戀愛。現時絕對可以是泡沫,尤其近日頻見「慶功宴」,又見不少意志薄弱朋友磨刀霍霍,已經是甚為不好的先兆。
筆者其實並不滿意兩大愛股勝獅貨櫃(716)及太平洋恩利(1174)的表現,卻對中長線十分有信心,勝獅只是面對一個主要對手,製造方面會頗穩健,而堆場及碼頭會是有優勢的增長點。太平洋恩利則會有頗大的增長空間,單是將現行的加工過程深化,已將輕易再進一步,並不需要太煩惱尋找新客戶。這兩隻股票PE不算低,息率又不吸引,所以只在高位牛皮,只能寄望稍後投資者重視盈利素質,或者有些泡沫爆破,對有優勢的公司會進行重估而已。
黃國英
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