投資者大都知曉股票與債券的分別，也明白到在不同市況中，兩者各有優勢。事實上，又有多少投資組合能做到股債平衡呢？在實際運作當中，投資者易於被市況所動搖，譬如在股市好轉時，債券表現一般較為遜色，有多少組合在此情況下，仍能堅守一定債券比重的原則呢？而在股市向下時，投資者又往往「捨股取債」。再者，對普羅大眾來說，要掌握到進出市場的技巧，實在談何容易，要同時兼顧股債，更是難上加難。
近年基金投資愈見普及，在眾多類別之中，均衡基金（BalancedFund）可算是股債兼備的，兩部份的比重由基金經理「自動」調節，適合初入門的投資者。
資產分布左右表現
研究結果顯示，一個投資組合的表現是否出色，有九成是由資產如何分配（AssetAllocation）所決定的（包括股與債的相對比重），只有大約百份之五的表現是由如何選擇個別股票或債券（StockSelection）所影響，另外少於百分之二則取決於能否掌握市場時機（MarketTiming）。由此亦可見資產分配之重要性。
由於均衡基金可同時投資於股債二市，基金經理可因應不同的市場形勢來調節兩者比重，而投資者也可藉此減少只投資在單一市場的風險。
對於資金有限的人士而言，均衡基金可稱得上是一站式的投資渠道。別以為均衡基金只是將資金劃分為股、債兩部份，其實也有不同的性質區分。
以下為數種常見的不同特點：
(一）預先設下股債比重
預先訂下股債兩者的比重，例如50:50或60:40。無論市況變化如何，兩者的比重不會太過偏離此水平。
(二）選股取向
在股票部份的投資，有些會偏向選取增長型或進取型的股票，有些則主力投資大藍籌，另外部份則會專注發掘小型公司股票。
（三）債券級別的限制
與一般債券基金相同，大部份均衡基金在投資債券方面均有所限制，特別是債券的信貸評級，部份只可選取達投資級別的國家或企業債券，部份就會搜羅未達投資級別但有回報潛力的高息債券。
市面上有較為罕見的均衡基金，可提供每月派息的特點。該基金之現價息率約為四厘，選股方面以優先股及高息股為主；除享有較高的股息，也有較大的壞帳保護。
至於債券投資部份，則以高收益或非投資評級債券為主，以便有效提高組合的「每單位風險之回報」表現。該基金也可以投資於可換股債券，於市況回穩時，以債換股，增加參與股市升勢的機會；即使市況不穩，也可定時收息。
雖然均衡基金的表現在牛市中未必能及得上部份進取型的股票基金，但其同時擁有股債的性質，加上風險度介乎兩者之間，對於一般取態傾向穩中求勝的投資者來說，可以作為爭取回報潛力的踏腳石。況且均衡基金的表現也不一定遜於大市，年初至今（截至六月底），組內便不乏升幅超過15%的，比環球股市同期的12%升幅，更勝一籌。
潘國光
Citibank環球個人銀行
服務投資研究經理
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