德永佳（321）下半年業績遜於預期，業績公布後，股價滑落10%，股息增幅較大，已對股價作出支持。
截至3月止年度，德永佳盈利5.9億元，較上年度增加6000萬元，增幅為11.4%，每股盈利44.6仙，中期息已派11仙，末期息將派14仙，全年股息25仙，增加25%，股息佔盈利比率由49%升至56%，持續提高股息比率。
德永佳中期盈利是3.03億元，只增12%，管理層相信美國經濟短期可獲改善，對下半年業績仍具信心，予人以下半年業績較佳的期望，儘管下半年營業額較上半年增加5%（美國銷售則減3%），而盈利只有2.87億元，較上半年減少5.3%，其中包括以煤發電系統於下半年啟用節省能源成本的因素，反映下半年業績低於預期。
全年計算，營業額增10%，包括出口增11.7%及零售分銷增7.5%，毛利率由上年度的31.2%升至32.4%（上半年已是32.4%，計及能源成本降低，毛利率實際於下半年下跌），針織布價格去年下跌10%，生產力則增加20%，原料價格上升（上半年下調），顯得經營較為困難。
便服及飾物零售及分銷業務，位於大中華及新加坡，利潤率下滑，是受年結前沙士疫症所影響。
值得留意的，銷售及分銷費用增長18%，遠高於營業額的增長，行政費用亦增8.8%，更為特別的，是其他營運費用淨額錄有進帳2185萬元（上年度支出524萬元），通告未有提及，說不定涉及非經常性項目。
成衣業由聯營公司經營，貢獻4400萬元，下跌27%，行業競爭激烈，售價下跌而原料價則升，邊際利潤受到影響。
管理層預計全球經濟仍然呆滯，將致力控制成本以對抗通縮、針織布擴產25%，以及增設零售新店250間，並對今年業績進步仍表樂觀。
德永佳現價6.2元，PE13.9倍，息率4厘，估計針織布銷售仍佳，成衣仍受壓力，零售業於年度初仍受制於沙士，相信全年增長只是個位數字，而股息佔盈利比率繼續提高，預期現價只在炒上落，若能候至5.5元水平吸納，則收穫較佳。
齊明