衡量認股證的平與貴，通常會建議使用「引伸波幅（ImpliedVolatility）。引伸波幅的計算比較複雜，簡單來說，是透過歐式期權的定價模型（BlackScholesModel），輸入認股證市價、正股價格、行使價、利率、年期等資料、然後計算出來的數值。分析方法是，引伸波幅愈高，代表認股證價格愈貴；引伸波幅愈低、代表認股證價格愈便宜。
如果一系列相同種類的認股證，例如同屬一隻股票的認購證，就算年期、行使價有所不同，如要比較哪隻認購證價格較為便宜，利用引伸波幅便能作出比較。比較認購證的實際價格是不能分辨認股證的平與貴的，要比較的話，利用引伸波幅會較好。
要計算認股證合理價格，波幅是其中一項重要數據。假設其他因素不變，從認股證價格之中估算出來的波幅，便叫做引伸波幅。通常這數據是以百分比為單位。而這波幅其實代表市場對認股證背後的正股的股價波幅預期。同一系列的認股證，因為所代表的正股相同，所以它們的引伸波幅不應相差太遠。如果要選擇，引伸波幅愈低的認股證便愈具吸納價值。
除了引伸波幅之外，報章上亦會有提及「歷史波幅」（HistoricalVolatility）一詞。歷史波幅是按正股股價的數據而計算出來的數值。如果要計算認股證的合理價值，歷史波幅亦有一定作用。假如歷史波幅是30%，但市面上認股證的引伸波幅是40%，這種情況代表甚麼？引伸波幅是市場對於股票歷史波幅的估計，如果引伸波幅高於歷史波幅，其實代表認股證的售價偏貴。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授