國企股經早前一輪急升後，近日開始出現較大的調整，促使這次國企股調整的因素頗多，但真正原因離不開國企股的累積升幅太大。單以國企指數為例，自4月24日低位2016點大幅上升至本月21日高位3065點，短短3個月累積升幅達52%，當中不少國企股的累積升幅，更遠遠超越此幅度，故吸引投資者（甚至機構投資者）獲利回吐，一點也不為怪。
綜觀近期國內經濟的發展形勢，筆者估計這次國企股升浪應該會較為長久，不會如曇花一現般短暫，故不妨在調整後吸納一些龍頭國企股。
各位可有察覺在過往數年，不少國企股的股價皆出現急升急跌的形態？就以江西銅業（358）為例，由99年中至今，股價大致上是在0.65元至1.9元間反覆上落，基本上不是處於長期上升趨勢。可是，在過往多年，有一小部份國企股是處於長期上升趨勢，股價穩步上升，好像華能國際（902），由2000年2月至今，股價自1.26元低位逐步上升，雖然期間曾出現調整，但幅度未如其他國企般大，調整後又再重拾升軌。
大家不妨想想，為何這少數國企股能有別於其他國企，在過去數年皆可穩步上升？在這次國企股調整浪中，不妨留意這少數國企股。但是！但是！國企股尚未到吸納時刻，大家不用急於入市。
市場憂慮國內的國有股減持方案快將推出，亦是促使近日國企股下調的原因之一。現時國內有關方面持有國企股的比率頗高，平均達70%，個別如中國電信（728）及中國石油（857）等，有關方面的持股量更高達90%！因此，若國有股減持方案真的出籠，並同時觸發他們減持國企股，則大大增加現時國企股的供應量。以中石油為例，若有關方面僅減持控股的10%，已差不多令供應量增加100%，震撼性真的不容忽視。
幸好負責國企股減持方案的國資委權威人士已否認此事，並指出國有股減持涉及多個敏感問題，「距離出台還有一段時間，沒有任何時間表」。
至於國有股減持方案何時才會出籠？原來亦有迹可尋。據7月21日《中國証券市場周刊》的報道，有關方面會首先處理《上市公司國有股轉讓暫行辦法》，然後才到國有股減持的問題。故此，當大家聽到《上市公司國有股轉讓暫行辦法》推出的報道時，便應開始小心國有股減持方案快隨之而來了，情況正如推出QFII後，便輪到考慮QDII了。
時間有限，明日跟大家一談哪些國企股不在國有股減持之列。
譚紹興
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