期指貼近最低位收市，現貨成交又萎縮，整體氣勢大不如前。從投資者情緒，以至企業消息及經濟數據來看，目前斷言市勢逆轉依然是言之尚早，可是幾大市場的主要指數之日線圖則有明顯轉差迹象，就算不是大跌市開端，現時的下跌只屬於健康調整，這個調整應尚要一段時間及過程才告完成，入市策略繼續是造淡為主。
早前建議買入恒指9800認沽期權，是抱着輸光的準備，自然毋須急於撤退，太多股票流入弱手，恒指再跌百多點已足以觸發他們的不安。
地產股其實是較佳的造淡對象，基調仍差，調整相對較少，有謂REITs將令地產商更易實現資產的隱藏價值，但只要看看國浩（053）的長期表現，便明白除非分拆所得用於派息，否則分拆後對母公司股價的刺激，也將是十分輕微。市場氣勢如虹之際，大眾想法盡是由最好的情景出發，可是實例擺在眼前，母公司大折讓是存在已久的情況，不見得會忽然有變。
近期股市暢旺，市面是恢復了生氣，中上環經紀行雲集，酒樓午市是大幅改善了。筆者早前雖然傾向審慎，認為牛氣沖天的情況不會持續太久，但也曾經認真思考一個問題，究竟股市的旺氣，會否反過來成為推動經濟的動力，令到企業的前景也要改變？
答案是有可能，但並非太高機會。股市中獲利的投資者不少，部份消費時會較為疏爽，可是香港的乘數效應一向不高，一般普羅大眾的消費信心偏低。而且不少市民對股票的印象早已是十分高風險的玩意，在這個升浪中嘗到甜頭的小市民，佔人口比例應該頗低。
加上小投資者甚多仍是賭徒心態，不少在股市中豪氣干雲，私生活卻克勤節儉，對投資斬獲沒有太大安全感，又或者寧願滾大資本去搏殺。
除非牛市長期持續，否則以股市推動經濟實在不易。只要看看過去6年港股曾有幾個高潮，樓市只有小小陽春而從無大型反彈，便可見財富效應影響之微，亦引證了買地產股勝於買房地產的現象。
黃國英