不少香港投資者獨愛港股，取其買賣方便，並對市場較為熟悉，比起要「隔山買牛」投資外地股市來得吸引。這種「愛港」情操，對分散投資反而構成障礙。事實上，投資在單一市場，不僅風險較大，亦會錯失其他市場的回報良機。若能擴闊投資視野，分散投資於國際市場，你便可更有效地兼顧風險與回報。
股市近年表現不濟，債市則一枝獨秀，令許多投資者領悟到，多元化地持有各類資產，才是穩健投資之道。但有效的分散投資策略，不僅在於資產類別多元化，還須包括市場多元化。
所謂「環球股市持續疲弱」，只不過是對近年世界股市走勢的概括性說法。實質上，環球股市走勢並非一致，基本上取決於每個市場的當地經濟情況；而所有國家亦非處於同一經濟周期──某些國家在近數年來仍有很出色的經濟表現。分散投資於各個市場，道理等同於把資產類別多元化，以表現好的市場（資產）來駕馭表現欠佳的市場（資產），從而降低投資組合的風險及有效地爭取理想的長線回報。
我們過去曾經指出，美股是任何投資組合均不能缺少的一環，現在我們再以美股這個最重要的市場為例，說明單單投資在一個市場的弊處。
首先，美股確實是全球最舉足輕重的市場，但這並不代表它可囊括所有首屈一指的企業。按市值計算，全球首五大汽車企業、五大電子設備公司和五大無線通訊公司當中，美國企業只佔前兩者的一席，以及後者的兩席；而全球每五間家庭用品公司當中，亦只有一間是美國公司。很多優秀的企業都立足於美國境外，假如投資者單單投資美股，便無法掌握這些企業提供的投資良機。
其次，市場的吸引力是相對的，某個市場於某段時間會較其他市場吸引，但這會隨着時間而改變。美股在九十年代表現出眾，市盈率節節上升，相比之下，很多非美國的優質公司，如今既享有良好的增長前景，而估值卻較同級的美國公司更為便宜。美元滙價下滑，對美國出口企業固然有利，但非美國公司卻普遍更能受惠，因為當它們結算帳目時，滙率無形中提高了它們的盈利和資產值。
八十年代其他股市的整體表現勝過美股，九十年代美股則盡領風騷，究竟這個交替，會否於今後十年再出現？此點頗值得投資者留意。事實上，亞洲市場在過去數月表現突出，不少分析員對亞洲經濟重拾升軌亦抱樂觀態度，這既反映國際資金的流向，亦說明市場吸引力的相對性，以及分散投資在各個市場的重要性。
然而，投資者採取市場多元化策略時，務須注意兩項要點：首先，這項策略實際並非着眼於市場，而是市場內的企業。大市上升，某些股份的價格卻會下跌，反之亦然。「選股」而非「選市」，把焦點鎖定在各個市場的優質企業上，可讓你有更廣闊的選擇空間，更有機會發掘出能跑贏大市的投資對象。
事實上，選股是「因」，而市場多元化是「果」。透過在環球市場選股，你便可擁有一個廣闊的投資宇宙，再因應行業和市場等因素考慮風險與回報，細心篩選投資項目，以制訂符合市場多元化效益的投資組合。大部份投資者或須透過基金投資才可達到這個目標，但有關基金的投資大前提仍應是「選股」而非「選市」。
另一項須考慮的重要因素是個人情況。所有市場均有升有跌，但某些市場會較大上大落，並非每個投資者均可承受有關波幅。因此，投資者必須量力而為，選擇波幅適合自己的市場來進行投資。此外，投資者也須注意本身的投資目標年期，部份市場可能需時頗久才能提供理想回報，並不適合投資年期較短的投資者。同時，一般投資者須隨着投資年期遞進，逐步降低股票在投資組合中的比重，但同時應注意的是，在調減過程中，仍須維持市場多元化策略，切勿以單一股市作孤注一擲。
從投資心理學的角度分析，投資者希望擁有安全感，因此下意識地選擇本土市場進行投資，這既可理解，亦無可厚非。但單單投資本土而不考慮其他市場，又是否明智之舉？實在值得商榷。「近水樓台」未必可得月，但牆階之外確有無限風光。能夠分散投資於多個市場，反而可降低風險，提高回報。
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