上個月，董特首說他已責成孫公再研究一些新的方法來推高樓價，至今樓價依然繼續創新低，但地產股已有相當不錯的表現。
地產股股價與樓價背馳，有3個理由。一是整體股市上升所帶動，整體股市隨着美股、日股的上升而上升，地產股為恒生指數的重要組成，在恒指其他成份股已經上升之後，地產股股價就相對落後而出現炒落後的動力。
地產股股價上升的第二個理由是市場對孫局長的憧憬。現在，孫局長正在到處徵求良策以推高樓價，各大地產商也在努力地獻策，人人都希望孫局長能夠推出一些真正有力有用的推高樓價政策。有了這個憧憬，地產股股價就上升了，一直到孫公的新政策正式推出後，市場才會根據這些政策來評估成效。
除了上述兩個理由之外，另一個相當重要的理由是REITs的推出。長實（001）已經成功在新加坡推出價值32億的REITs，折讓值僅4%，如果長實能將所有的物業資產以REITs的形式推出，可以套現的資金就非常可觀。如果長實將套現的資金以特別股息派發，就可以使到長實股價急升。長實的成功，肯定會為其他地產商提供參考價值，目前，各大地產股的資產值與股價之間所出現的折讓非常大，少則3成，多則高達9成。假設有一家資產股價折讓率為3成的地產商，將其資產全部以REITs形式推出市場，而REITs以4%的比率折讓，理論上，這家地產商的股票價值應上升37%。因此，理論上REITs的確是能夠刺激地產股股價的上升。當然，到目前為止，香港仍然沒有REITs市場，長實的REITs是在新加坡上市的，相信為了不讓新加坡搶盡市場，香港的REITs的推出應該為期不遠。
曾淵滄 城市大學管理科學系副教授