杜指上周連跌3天後，上周五大升137點，又再靠近月初約9200的高位，杜指10日線繼續上升，但最大藍籌股通用電氣的20日線仍在回落中，上周股價更造出近3個月的低位。此外，包括輝瑞在內的幾隻主要藥品股，20日線亦於上周開始回落。杜指經過4個多月的上升，累積升幅逾2成，回吐壓力愈來愈大。
科技股暫仍處於強勢，其中以英特爾的表現最突出，單在最近1個月已勁升26%，現價高出20日平均線約10%，由2月至今則升了68%。另一方面，過去9個多月跳升超過3倍的網絡股雅虎和亞馬遜，兩股的20日線已於上周開始回落。自從上周雅虎公布符合市場預期的季度業績後，兩股下挫約15%。微軟和思科於近1個月兩次上試近期的頂部後回軟，跌返20日線的水平。
納指經過4個多月的反覆上升，已累升38%，如今出現上述的負面訊號，調整的機會愈來愈高。納指若再回落超過10點，跌穿上周的低位，10日線便開始回落，這將是調整的初步確認。
港股方面，前一階段炒人民幣升值，令中移動（941）重返去年12月的高位。近期則主要炒遠遠落後大市的地產股，新地（016）在七一大遊行後的兩個多星期，上升近19%，而相對於SARS期間的低位，更勁升36%。
恒指在最近3個月急升約21%，完全抵銷先前5個月的跌幅，由於已炒到最弱的一環，除非原來的強勢股能再度活躍，否則再升的幅度應十分有限。
滙豐（005）是主要藍籌股中能升破去年12月高位。自去年10月美股熊市最低位起計，滙豐的走勢與杜指竟出奇地配合，縱使期間本港發生不少重大事件，加上兩者在3、4月的低位都高於去年10月，於6月亦同時升破去年12月的高位，很明顯滙豐的走勢是緊隨於杜指。由於美股回吐的機會大增，這將對滙豐和港股構成壓力。
（本欄逢周一刊出）
梁從源