股市走勢其實很難作出準確的預測，即使是兩個相同的事件，消息對於股價的影響都可以不同。正是這個原因，投資者在性質相同的利好消息公布下，亦未必每次都有理想的回報，有時股價甚至在利好消息公布後不升反跌，令投資者出現虧損。否則的話，一些如筆者一樣積極參與投資工作的人士，便無需再當打工仔，可以轉為全職炒賣，收入肯定勝過現在。其實股市對新消息的反應，主要是因應市場如何去理解該消息對股份前景之影響，以及該消息是否已經反映在股價之中。
一般來說，若市場相信該消息對股價有正面作用，股價便會受到追捧而上升，反之則跌。不過，現時投資者已很難辨別出哪一個消息公布後會對股價有正面刺激，哪一個消息公布後會對股價產生負面影響。當中的主因，並不是投資者經驗不足，而是市場反映價格之機制效率不足，無法合理地由價格改變來反映出股份應有的合理水位。
例如，早前有不少私有化消息公布，投資者便一窩蜂湧入部份被傳有機會私有化的股份中，令到多隻原本並無私有化概念的股份亦被大幅度推高，不少投資者在市場資訊混亂下，在高位追入貴貨。另外，較早前某些公司的主要股東或管理層被監管機構調查，消息曝光後，投資者在不理解事件對公司的影響下，便恐慌性拋售手上股份，結果只落得低價出貨。
理論上在同一個市場內，所有股份價格反映消息之能力應該相似，不過從筆者觀察所得，實況卻非如此：在眾多股份中，藍籌股股價反映消息之能力最好，但部份當炒股之反映消息能力則最差。即是說，當藍籌股公布利好的消息時，股價往往會向上，相反則會回落，但那些當炒股則在公布利好消息前，股價已升至不合理的水平，因此當消息公布時，股價反而會作出調整，因此炒賣這類股份時，好消息公布往往就是最佳沽貨時。
彭偉新
鼎康御泰證券研究部副經理
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