中國類股票仍然會是下半年的投資焦點，主要因為強勁經濟增長步伐持續，中國新領導層能力備受確認，以及市場改革力度可能加快。
揀股原則有3：（a）市值大，估值合理及相對A股呈折讓；
（b）投資前景理想的行業，而此行業暫時未有全面對境外投資者全面開放，如電力、港口、銀行及機場；
（c）優先選擇國企，因業務較清晰及股價折讓較大，紅籌（中移動除外）缺乏增長點，宜避免。
北京大唐（991）：預計國內能源需求強勁的趨勢要到2007年才扭轉，國內能源嚴重短缺的情況為獨立發電商帶來高增長空間，北京大唐乃三家國內電力股容量擴充最迅速者，擁有最理想的盈利前景，以03年EV/Ebitda計，為5.2倍，相對華能（902）及山東國電廠（1071）便宜，目標$4.0。
經緯紡機（350）：根據世貿組織協議，世貿成員國間將於05年之前撤銷紡織品配額限制。為了抓緊商機，內地紡織品生產商均積極擴充生產能力，因而造就了強勁的國內紡織機械需求。過去10年，紡織機械出口市場穩健性增長（10%複式增長率），因此，我們預期這將進一步刺激國內的紡織機械需求。經緯從事生產天然纖維（由棉條至筒沙產品）的機械設備，市場佔有率高達50%，故能受惠於紡織機械市場的增長。我們建議買入，按03年度11倍PE計算，目標價為$3.5。短線波幅$2.5-3.0，逢低買入，值博率高。
中海發展（1138）：國企股之中，此股仍稍為落後大市，船費上升、中國整體經濟增長以及船隊擴充，均令公司受惠，目標$3.8。
華晨（1114）：中華牌轎車全年預期銷售3萬架（上年度只售8千架），建議持有，目標價$2.5。
中外運（598）：中國具領導地位之物流服務供應商，核心業務為海陸空及鐵路貨運代理、國際快遞及船代服務，並以倉儲及碼頭服務、汽車運輸及海運服務作為支援業務。預測13倍PE屬吸引，派息2.5厘，每股淨現金$1.2，建議買入，目標$3.8。
周期性股份方面可留意兩隻。
港交所（388）：資本性開支及營運成本進一步下降，上市公司數目及成交可望在下半年及明年增加，對盈利貢獻大。龐大現金水平（約每股現金$4.5）可望維持高派息。04年預測PE19倍，建議買入，目標$14.5。
南華早報（583）：雖然失業率高企，影響ClassifiedPost的收入，但預期進一步節省內部成本及其周期性股份性質，將是經濟反彈最大受惠者之一，即使現時估值比地區同業稍高，但股價處於10年低水平，值博率高。月線圖呈圓底反彈，建議買入，目標$4.4。
李錦
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