本欄早前以「滙率之戰將白熱化」為題，指各國為阻遏通縮降臨和爭奪市場，正不斷向本身貨幣滙率打主意。儘管近日外滙市場未見有波濤洶湧之象，但各主要經濟體系之決策者應已體會到因過度投資、產能過剩、需求萎縮所帶來的後遺症正逐漸逼近、浮現，從而威脅到全球整體經濟發展。
光參考美國經濟狀況，經過13度減息、靜悄悄地推低美元、減稅、積極增加貨幣供應、甚至不惜打仗等法寶盡出，也只能以穩得住腳來形容而已，經濟會否在下半年復甦，似乎未見有令人信服的迹象，然會否再向下滑落，則視乎內部消費能否維持及如何進一步搶奪市場。矛盾的是若要維持美元的購買力，強美元政策便不能改變，如果要增加出口或收窄貿赤，美元非要再貶值或須迫使其他國家貨幣升值不可，那麼將如何取捨？若然是偏向後者，美元又是否能如所願再貶值10%至20%？
美國政府縱使欲見美元進一步滑落，難度卻十分高，若以貿易加權計，美元去年僅貶值了10%左右，今年美滙雖然持續滑落，亦只不過3%至4%，作用不大。看看賺美元外滙的國家如日本，人為地令日圓相對走弱，人民幣、馬來西亞幣、港幣又跟美元掛鈎，變相貶值；亞洲其他依賴出口推動經濟增長的國家又以買美元資產為生存之道，試問要推低美元滙價又談何容易？迫人家升值嘛！大都睬你都儍，美國可做的根本不多。歐洲經濟表現奄奄一息，令買歐元者卻步，有些甚至減磅，形成美元又再走強，怎辦？人們必須認識到科技進步、資訊發達已令全球經濟出現結構性改變，難道通脹持續滑落乃屬偶然？滙率之戰如何演變相信好戲在後頭！
王冠一