近期股市雞犬皆升，投資者要求已經相當隨便，但筆者曾經評論過的永利控股（876），股價依然比手持現金加債券的總值仍有折讓，在二三線股當道的日子依然寸步難行，繼續在超平的水平徘徊，是很值得引以為鑑的例子。
投資者求貨若渴，卻仍對永利存有戒心。明顯是以往集資活動不得人心，以表面財務數據計，永利是極之超值，現金流又無疑問，「大平賣」的主因是人心難測，要猜測一間公司的業績，當然有不少客觀因素可循，例如整體經濟環境、行業發展等等，可是大股東的心意，是絕對沒有辦法去捉摸。
在現金極之充足的環境依然集資，假設將利益歸於受疑人，永利的大股東理財態度是十分保守，不肯向銀行借貨之餘，尚要儲備一筆現金在手以備不時之需，無疑如此手法會令公司穩健經營下去，可是忽略了資本市場投者的要求，卻令公司錯失了引用股市集資擴充的機遇。
如果善待小股東，維持合理的派息，以及不做令人失望的供股行動，永利股價比目前至少高5成，而碰上目前這種大牛市，交投量自自然然會改善，要在更佳水平集資，根本不會太難，本來可以有更好的資本結構，甚至引得基金青睞，如今卻因洗底過程太長，印象分太低，而只能在低估值水平橫行。
其實公司有集資需要，而大股東又不想有攤薄效應，折衷方法是派發認股證，這種變相遞延供股方式，不但不扣印象分，反而更受市場歡迎，愛高（328）及太平洋恩利（1174）都有資金需求，都同樣派發了認股證，可是卻無損在投資界中的地位。
過份活躍於玩弄財技是不好，但要迎合投資者基本期望卻是簡單要求，太過我行我素，保住江山之餘，甚至可能有些着數，可是回報與做好一盤生意，得到投資者垂青，再從市場集資擴充相比，是遠遠不及。
股市吸引之處，是投資者與公司可以締造雙贏局面，但要達到這項目標，一定要建基於誠信，貪圖小利毀掉誠信，表面上勝了一着，卻也令自己的成就受到很大的限制。
黃國英