理財智慧:盈息股證可賺價賺息

理財智慧:盈息股證可賺價賺息

盈息認股證(DividendAccumulatorWarrants)是屬於非標準的認股證之一,能夠為好息的投資者提供購買正股以外的另外一個選擇。
普通的股票認購證是由第三者所發行,認股證的行使,是不會影響上市公司股份發行的數量;而認股證的價值高低,就要視乎股價與行使價之間的相差。而這些因素,並不是發行商可以控制得到的.站在投資者的立場來看,投資認股證的年期有限,所以最大的賺錢是來自股價的波動。至於上市公司會否派息,不是投資者所關心的。

納入派息因素
但假若認股證背後的相關公司派息,對於認股證價格又會有何影響?答案是負面的。以認購證為例,股價愈高,認股證的內在值便愈高。但期間若股份派發股息,在除息之時,股息便從股價之中扣除,導致股價出現技術性下跌。因為認股證是沒有考慮股份派息的條款,所以在除息之時,認股證價格便因股價除息下跌而跟隨下跌。
盈息認股證的出現,給予投資者另外一種認股證投資的選擇。只要盈息認股證尚未到期,如果正股在期間派發股息的話,盈息認股證的發行人會把等同正股派息的金額向盈息認股證持有人發放。換句話說,持有盈息認股證的收益來自兩個途徑:第一是期間股價波動所賺取的價差;第二是期間所能收取的相關股息。要在認股證上賺價,很多時是要知道認股證的狀態──究竟是價內、等價還是價外?如果是一些非價外的認股證,要從價格上賺錢比較困難。但是盈息認股證就有點不同,因為只要正股派息,盈息認股證持有人便會收到股息,而收到股息與否,與認股證的狀態是價內還是價外無關。這樣,投資者的收益會較為穩定些。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授