上市的國內公路H股，安徽皖通高速公路（995）PE最低，最便宜，最值得買入。
■02年（12月年結），皖通營業額7.19億元（人民幣．下同），增22%，純利3.09億元，增15%，每股盈利由0.192元增至0.219元。業績變化優於江蘇寧滬（177）與深高速（548），而遜於成渝（107）與滬杭甬（576）。去年，最主要的公路合寧高速公路，收益3.66億元，增長13.3%。收益增幅最大的是宣州至廣德高速公路，達1.10億元，增長56%，其次高河至界子墩高速公路收益1.77億元，增長32.2%。去年繳付國內利得稅8348萬元，增4成；以稅前盈利計算的業績，增長率高達19%，更見出色。
以去年業績計，皖通PE是10.8倍；其他同類股江蘇寧滬21.1倍，滬杭甬19.4倍，深高速14.5倍，成渝13.7倍。其他4隻同類股的加權平均PE高達18.8倍，皖通較其折讓43%。
■皖通公路所處安徽省，連接中國東南沿海地區及中西部地區的重要省分，隨着國內西部大開發戰略的實施，皖通位於區內的優勢漸顯，所屬各條道路的汽車流量增長迅速。國內經濟持續蓬勃增長，公路基礎設施繼續加強，中國入世所產生的關稅調整，亦令汽車數目有良好增長勢頭，為皖通（及其他高速公路公司）的發展提供理想的發展契機。
■03年首季，皖通營業額2.16億元，上升15%，純利7020萬元，增長6%。預測全年每股盈利微增7%，預測PE降至10倍。其他4家同類公司盈利預測增長較佳，加權平均PE由18.8倍降至16.2倍，皖通仍較同業折讓38%。
■02年底，皖通每股帳面值2.37港元，股價仍有折讓6%。同類股的情況是折讓38%至溢價78%。
●國企股備受基金歡迎，漸獲視為穩健的核心投資對象，PE往上移。皖通盈利增長前景儘管稍遜於同業平均數，但PE較同業平均折讓38%實屬過大，折讓20%較為合理，合理價3.35元。
何車