上回講到，在眾多國企股中，中國電信（728）及中國石油（857）的市場流通量（FreeFloat）最少，僅得10-11%。中電信昨日已談了，現繼續講中石油，由於它在2000年初招股上市，正值當時是全球科網股的熱潮，投資者熱烈地追捧新經濟股份，根本上對舊經濟石油股一點興趣也沒有。
可能是基於這因素，中石油當時作全球發行的股數只佔股權的10-11%。此外，招股反應亦平平，僅取得足額認購。據當時報道約有很大量股份，是配售給恒基發展（097）及中華煤氣（003），對中石油成功上市幫助很大。筆者最有興趣欲知恒發及中煤是否已沽貨套現？
上周本港多份財經報章又再以頭版報道QDII快將落實的消息，相信各位讀者已聽聞QDII快將落實的傳聞很多很多次，甚至有點厭了。惟筆者估計這次QDII可能真的有望實施，主因是早前乃單方面利好香港，而這次則是雙贏局面，對中國也有利。
早年國內的B股僅容許海外投資者投資，約在01年5、6月，中國首次容許內地人民購買B股，市場開始流傳將會進一步容許國內人民投資港股，並傳「合資格的境內機構投資者」QDII快將推出。在02年3月中國人民銀行行長戴相龍指出，QDII制度是可以研究用作投資港股的工具，國企股亦因此數度上升。
可是事隔年多，QDII仍僅聞樓梯響，尚未有明確細節公布。QDII容許國內資金投資港股，對香港經濟非常有利，市場傳聞QDII是香港政府（甚至可能是董生手筆）建議給中央政府的，欲藉此刺激香港的金融市場及整體經濟，故日後若QDII真的成事，是反映中國欲幫助香港經濟一把的舉動。可是QDII對內地的股市卻有不利衝擊，主因是資金將隨之流走，故每當QDII快將落實之說被廣泛報道時，往往令國內股市反覆偏軟，而對內地經濟（早前）亦不見得有太利好作用，可能是基於這單方面利好香港的原因，引致QDII遲遲未能落實。
幸好形勢已有轉變，隨着近期國內經濟持續強勁，上半年國內的生產總值增長高達8.2％，內地的出口企業盈利大增，持續出現的貿易順差，令人民幣有龐大升值壓力，中央可能基於減低人民幣的升值壓力，為外滙儲備尋找出路，考慮容許國內企業把資金投資海外，而這很可能是QDII的雛型，故這次QDII有可能落實，是基於對香港及內地兩方皆有利，可謂雙贏局面，與早前僅利好香港一方不同，否則近日外資基金又怎會這麼積極地「掃」入國企。
相信各位朋友亦很清楚，好消息並非入貨訊號！
譚紹興
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