恒指10日線回落兩星期後，上周二再回復上升，顯示由4月底開始的升市並未結束。近兩星期港股的上升，主要受3大因素所刺激：1港府擱置23條立法，暫時避過政治危機；2美股繼續攀升；3市場預期人民幣升值，資金流向國企。
投資者憧憬人民幣升值而買入中資股，但中移動（941）在這兩個月急升38%，再借這則消息炒高的可能性極低。擱置23條，上周令和黃（013）及新地（016）創下近4個月的新高，但市民對董建華政府的極度不信任，將令各種復甦經濟的措施難以推行。地產股是港股今年最弱的一環，很難再由這一環節來帶動上升。
主要藍籌股中，滙豐（005）、長實（001）和太古A（019）的15日線仍在回落中，說明現階段上升的動力遠不及5、6月時，恒指10227這個近9個月的高位，應很難突破。
美股長達半年的上升浪，快接近尾聲，故不能過份寄望美股會拉高恒指。納指近半年急升37%，杜指亦上升約25%，反映投資者對企業盈利有極高期望，未來幾星期的公布業績期，借勢回吐的壓力可能很大。上周雅虎業績合乎預期，但股價卻急跌9%；通用電氣業績稍低於估計，股價亦造出近一個月新低，落後大市。
未來的一段業績期，美股將非常波動，向下的壓力較大。杜指在9300水平受阻，跌回10日線附近，假如9000失守，10日線便會回落，由於通用電氣和一些傳統藍籌先行回軟，杜指持續調整的機會很大。
（本欄逢周一刊出）
梁從源