華豐環保紡織(364)自ValuePartners入股之後,交投大盛。發行股數6.53億股,主席與VP共持有4.46億股(共68.3%),街貨2.07億股,過去5日成交2.59億股,較街貨更多。獲利貨消化得七七八八,華豐進入狀態。
■基金界有此一說,一些基金跟隨VP買股。VP成績卓越,跟隨VP選股,成績可略為接近VP,即使選擇錯誤,亦可以「歸咎」VP看錯,將「責任」稍稍卸去。(VP當然並非百發百中,選錯對象例子有第一電訊(8110)、威鋮(1002)、百德(2668)、歐亞農業(932)等。)此說有迹可尋,上周一起華豐每一時段買盤重重(上周五收市時5個價位的買盤合共1250萬股),而每次回落,即有買盤「再買上去」,基金手影層層。
■VP向大股東以折讓價0.633元購入3880萬股(5.94%),成本2460萬元,市值3690萬元。VP今日管理的基金快到60億元,二三千萬元的投資屬於「做醋唔酸」的投資,而低PE的工業股或紡織相關股份亦愈來愈少,VP加碼買入華豐的可能性不容抹煞。
■03年(9月年結)上半年,華豐純利4538萬元,增8.4%;股數增加,每股盈利由7.7仙降至7.1仙。下半年紡織車間投產,預測全年每股盈利略有增長。現價0.95元,往績PE6.7倍,預測6.3倍。與其他上市歷史較長的同類股比較,PE只及平均4成以下。下年度,擴廠帶來足12個月的收益,新進軍的上游紡織業務亦帶來回報,每股盈利預測再增18%,PE回落至5.3倍的低水平。中期息1.5仙,預測末期3仙,全年4.5仙,股息率4.7厘,高過大部份同類股。
■華豐優勢頗多,包括:1自設水廠,污水循環再用,印染的水費成本只及自來水的一兩成,競爭力與邊際利潤較高;2全中國擁有ISO14001認證的廠家只有千餘家,布料加工商只有大約6家(年半前資料),華豐是其中1家。
■下周二舉行股東特別大會,公司名稱將由「華豐環保紡織」改為「華豐紡織國際」,以清晰顯示公司屬「紡織」類而非「環境保護」類股份。
●冠華(539)21個月升13倍,福田(420)兩年升9倍,同得仕(518)22個月升1.6倍,這些都是VP持有或曾持有的股份。華豐隱隱然有這些股票小型翻版的影子。
何車