隨着市場氣氛有明顯改善及成交大增，投資者通常炒完主流藍籌後便會轉往炒賣港交所（388）。今次的情況亦不例外，港交所股價由月初的不足11元水平升上近日高位12.70元。除了市場憧憬大市成交改善，利好港交所業績外，有可能派發特別股息亦是投資者近日吸納的原因之一。
無可否認，港交所自新任行政總裁入主後已作出了不少改革的地方。首先，集團的發展策略，由過往傾向與國際交易所結盟而轉向國內市場發展；過往盲目推出新產品的策略，亦會改為更加專注研究市場所需的產品。事實上，集團過往推出的20多隻國際股票期權及期貨已證實不太受市場歡迎。因此，交易所已於上月尾結束該批產品的交易。相反，集團與上海期貨交易所簽訂協議書以共同發展能源期貨市場。
另外，港交所近日亦積極進行削減成本，包括較早時解僱14名職員，佔集團總開支達50%的IT部門亦是削減成本的對象。
事實上，過往港交所投放於IT的成本是過大，有需要進行減省行動。港交所今年首季總收入下跌2%，經營開支卻上升7%，削減成本是有必要進行的。
隨着近日市況的改善，相信港交所下半年的經營環境亦有所改善，今年上半年港股每日平均成交已由02年的65億元提高至71億元水平。衍生工具市場的表現更理想，恒指期貨合約的每日平均成交較上年同期大升26%。相信集團未來會進一步加強衍生工具市場的發展，雖然上市費收入仍有壓力，但相信交易徵費收入應有增長。
雖然港交所的經營環境會有所改善，但預期今年純利增長仍只有單位數字。以現價預期03年度PE高達19倍計，不算便宜，未來股價表現將很大程度靠是否有特別股息派發所支持。
鄧聲興
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