恒指在高位整固，調整幅度依然相當輕微，雖然技術走勢仍佳，守於9900以上，繼續維持向上之勢，但昨日連好久無人問津的科網股也勁升，反映資金欠缺出路，又或者認為國企股及工業股已欠再追的空間，所以毅然去博這些相對落後的股份。市場求貨若渴到如此程度，是時候人取我棄，暫時應採取觀望態度，股票供應不是死數，外行投資者不理性追貨，內行人便自然趕快加印股票滿足需求，集資活動勢將陸續有來。
近期二三線股大旺，不少人卻並不太擔心，因為相對早前兩大泡沫，現時股票勁升後，估值卻仍處於不太離譜的水平。當年紅籌國企幾十倍PE，科網股更加沒有盈利，純靠概念支持，目前國企及工業股勁升後，PE普遍也不外十幾倍，又有幾厘息支持，所以不似是泡沫。
最值得擔心的，當然仍是投資氣氛的逆轉，我們多次見過股市低潮，幾倍PE也沒有承接的日子。歷史一定會不斷重演，而筆者也不會掉以輕心，認為二三線股估值不算高的情況下，不會有一沉不起的情況。
股市旺盛的後遺症，是商家集資太易，容易心雄，又或者為了滿足街外投資者的期望，盲目擴充生產設施甚至收購，在宏觀環境依然利好的情況下一切維持上上大吉，可是當周期逆轉，固定成本上漲後，便要承受過度擴張的惡果，所以有一批公司，的確存在他日一沉不振的風險，因為現時的盈利水平，未必可以在日後維持。
因此選擇工業股之時，便要極度小心，要詳細考慮公司的競爭優勢，以及成本控制的彈性。現時入市已不是博價值重估，而是要作較長線打算，希望公司增長令價值提升，選擇性應該更強，而不是如市勢所示如此輕率。
在目前十年難逢一閏的勁勢中暫時離場，應該是錯不了的做法。筆者說服不到自己跟人亂炒落後股，心水股份又早已買定離手，一心等待日後業績，實在找不到理據去加注，控制貪念是目前最重要的焦點。
黃國英