高寶綠色（274）昨日在東京路演，有300名基金經理與分析員參加。過去兩日，總成交1.03億股，佔發行股數逾10%，佔街貨流通量比例更屬異常，開始炒熱。
■股價上升，不能單靠路演，仍要看股份底質是否足夠。高寶主要附屬公司寶麗美，最近獲得廣東省政府確認為「高新技術企業」，今年起3年免繳利得稅，繼後3年繳付1半。高寶的PE將因此而拉低，即使當作「暫時性」（其實長達6年），日後節省數以億元計的稅項開支，用於科研，亦對未來發展大有裨益。
■02年（12月年結），高寶純利1.45億元，已繳國內稅項6700萬元，稅項佔稅前盈利31.6%，佔純利高達52%。附屬公司寶麗美付稅多少，無資料可參考，假設佔總稅項1半，即3350萬元，則高寶去年「備考純利」（即假設寶麗美免稅優惠去年已生效）為1.79億元。現價1.34元，往績PE4.6倍，而「備考PE」則只有3.7倍。
■上月20日推介高寶，當時預測高寶今年純利2.15億元（每股0.30元），現在因為寶麗美免稅，預測純利為2.5億元（每股0.35元）。若非有稅項優惠，預測PE為4.5倍；有了優惠，PE低至3.8倍。免稅優惠得益不小。
■高寶其中一環主業是產銷表面活性劑，產品用於紡織工業，去年營業額2億餘元，增近1倍，佔總營業額30%，比重仍低，最近配股（1億股，每股1.28元）集資所得部份用於擴展這方面業務，產能將提高1半。國內紡織業因經濟蓬勃及中國加入WTO強勁增長，高寶表面活性劑大有前途，成為未來盈利增長動力之一。
■月前配股集資後，減去擴廠資本開支，估計現時手上有現金淨額逾2.5億元，全無資金壓力。
●高寶兩個半月前配股惹來的不利反應，已告一段落，現價短炒與中線投資兩皆宜。短炒方面，兩日佔發行股數逾1成的大成交令人心動；中線投資，則追落後，目標價2.10元，折合03年PE仍僅是6倍而已。
何車