萬順昌（1001）受大股東以每股1.25元，配售3120萬舊股的消息影響，昨日股價一度下挫9.8%，但很快收復大部份失地，收市僅跌2.6%，1.49元。
由於配售價較上周五收市價折讓達18.3%，加上配售股份佔萬順昌已發行股本約10%，大股東的持股量由65%下降到55%，因此，配售行動令到股價出現回吐壓力亦屬正常。不過，預料回吐壓力將會是短暫的，而市場亦傳言該批股份的承配人為現時極受市場歡迎的基金。
事實上，集團的基本因素仍然良好，相信沽壓過後應可逐步回穩。受惠於集團轉型成功，由過往集中於低邊際利潤的鋼鐵貿易業務轉型至較高邊際利潤的加工中心業務，03年度純利已大升5倍至6041萬元。另外，受惠於工業產品業務進入收成期，毛利率由7%上升到8%。當中主要原因是工業產品的毛利率達20%以上，遠高於鋼鐵貿易業務的3至5%水平。現時工業產品業務佔集團整體盈利47%，相信有關業務會逐漸成為未來的主要盈利來源及增長動力。
雖然今年受到非典型肺炎影響，但集團於4月至今的營業額仍錄得雙位數字的上升，據管理層表示，集團表現較預期為佳。因此，預料今年營業額及純利均有雙位數字的上升。另外，中港更緊密經貿關係安排亦對集團有利。
由於現時國內進口鋼材的關稅達11%，集團可重開位於本港屯門的加工廠，先把鋼材加工後才進口至國內，這樣便可節省進口關稅。以現時鋼材價格來計算，預料每噸鋼材可因此而節省1萬元。以萬順昌1年的鋼材加工量計則可節省1000萬。相對集團03年度6000萬元純利而言，刺激盈利的百分比將會很大。因此，預料當今次批股後的沽壓減退後，股價表現可轉趨穩定。
鄧聲興
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