H股一輪急攻之後回吐，近日有重來之勢。東方電機（1072）有復甦概念，H股較國內A股又有特大折讓，可留意短炒。
■東機的業務是產銷水力發電機、汽輪發電機、交直流發電機，99至01年（12月年結）連蝕3年，共虧損3.2億元（人民幣．下同）。02年，業績大復甦，營業額9.18億元，大增148%；純利3747萬元，每股盈利7.7仙，扭轉01年虧損2.62億元（每股虧損0.582元）局面。
去年扭虧為盈，原因包括行政開支大減逾8千萬元、政府退稅2177萬元，及證券投資變現收益增加832萬元等。
■03年，東機將繼續復甦。首季營業額2.4億元，大增近3倍，純利330萬元之數目雖然有限，但較去年同季虧損逾2500萬元已大有改善。今年首季已獲定單15億元，估計全年定單達25億元；定單數目不等於營業額，因為完成定單需時，但定單數額大，肯定對以後年度業績大有裨益。東機往績PE20倍，03年預測十餘倍。
■東機PE不算吸引，但有未來數年發電機需求大增的前景所支持。中國「十五」計劃上馬，一系列大型電力建設項目相關開工，三峽右岸、龍灘、小灘等巨型水電項目，及一批大型火電項目，相繼推出，對發電設備市場有刺激作用。今年估計獲得定單25億元，較去年的16.98億元大增48%，已是良好訊息。
■H股來港掛牌10周年，五十餘隻H股中，有一半有A股在國內掛牌，東機是其中之一。H股較A股折讓，東機第2大；H股1.45港元，A股8.20元人民幣，折讓率高達81.3%。（最大的是南京熊貓（553），85%；最小的是青島啤酒（168），31.2%。）東機H股貨疏，市值2.47億港元，A股市值25.6億元。
●H股較A股的折讓，趨勢是愈來愈小，他日QDII成事，H股將更減縮，大大跑贏A股。東機炒復甦概念，亦可炒折讓減縮。東機H股較A股折讓由81.3%縮減至71.3%，代表股價由1.45元升上2.22元。
何車