莎莎國際（178）經過上年度大撇數後，雖然去年仍需作出若干撥備，但已明顯轉虧為盈，而且在寬裕財政下，還派發高於盈利的股息。
截至今年3月止年度，莎莎盈利6546萬元，每股盈利5.1仙，末期息4仙，全年股息6仙，高於盈利，而上年則虧損7117萬元，派息5仙。
上年度進行重組以及結束無利可圖的分店，業務轉好，出售國內的合營業務錄得虧損1180萬元，不計該項虧損，去年盈利7726萬元，每股盈利6仙。
化妝品零售及批發業務增長7.2%，其中香港增長11.5%，佔營業額87%，設有店舖34間，是盈利的主要來源，台灣業務規模已收縮，但同店比較，營業額仍增6.7%，星馬兩地只增2.7%。
美容服務的菲力偉營業額下跌5%，去年7月莎莎美容及纖體中心開業，據報客戶的增長令人鼓舞，與菲力偉前股東的訴訟已和解，並已增持菲力偉股權至全資擁有，表面上，此業務上年因關閉店舖而帶來龐大虧損，但若以經營業績計，去年的虧損2556萬元，則高於上年的虧損1081萬元。
莎莎的業務本已從低潮出現若干反彈，特別是去年的下半年度，銷售增長達13.2%，包括季節性的正面影響。SARS於3月出現，對業務影響並不太大，而4月及5月對業務的打擊則相當嚴峻，尤其失去五一黃金周的銷售商機，6月起漸復常態，但國內遊客只是開始恢復到港，仍遠離去年同期水平，4及5月的損失已成定局，短期內相信仍遜於去年，截至9月止上半年度，業績將較差，希望下半年轉好。
今年展望，希望再無出售業務虧損1180萬元，則對業績有若干幫助，另外，去年回購股份5282萬股，使股份數目減少4%，亦有利於每股盈利，希望每股盈利跌幅不致太大，此外，莎莎的債券及現金共達7.2億元，相當於每股應佔56仙，也是有利條件。
莎莎股價於反覆後，已連升3天，上周五收1元，往績PE19.6倍，息率6厘（包括特別股息），PE不能作準，今年將會升至20多倍，但息率可望維持，估計短線受制於1.1元水平，而90仙左右則有支持力，可候機逢低炒。
齊明