點股壇:莎莎今年業績遜去年

點股壇:莎莎今年業績遜去年

莎莎國際(178)經過上年度大撇數後,雖然去年仍需作出若干撥備,但已明顯轉虧為盈,而且在寬裕財政下,還派發高於盈利的股息。
截至今年3月止年度,莎莎盈利6546萬元,每股盈利5.1仙,末期息4仙,全年股息6仙,高於盈利,而上年則虧損7117萬元,派息5仙。
上年度進行重組以及結束無利可圖的分店,業務轉好,出售國內的合營業務錄得虧損1180萬元,不計該項虧損,去年盈利7726萬元,每股盈利6仙。
化妝品零售及批發業務增長7.2%,其中香港增長11.5%,佔營業額87%,設有店舖34間,是盈利的主要來源,台灣業務規模已收縮,但同店比較,營業額仍增6.7%,星馬兩地只增2.7%。
美容服務的菲力偉營業額下跌5%,去年7月莎莎美容及纖體中心開業,據報客戶的增長令人鼓舞,與菲力偉前股東的訴訟已和解,並已增持菲力偉股權至全資擁有,表面上,此業務上年因關閉店舖而帶來龐大虧損,但若以經營業績計,去年的虧損2556萬元,則高於上年的虧損1081萬元。
莎莎的業務本已從低潮出現若干反彈,特別是去年的下半年度,銷售增長達13.2%,包括季節性的正面影響。SARS於3月出現,對業務影響並不太大,而4月及5月對業務的打擊則相當嚴峻,尤其失去五一黃金周的銷售商機,6月起漸復常態,但國內遊客只是開始恢復到港,仍遠離去年同期水平,4及5月的損失已成定局,短期內相信仍遜於去年,截至9月止上半年度,業績將較差,希望下半年轉好。

財政寬裕息率可維持
今年展望,希望再無出售業務虧損1180萬元,則對業績有若干幫助,另外,去年回購股份5282萬股,使股份數目減少4%,亦有利於每股盈利,希望每股盈利跌幅不致太大,此外,莎莎的債券及現金共達7.2億元,相當於每股應佔56仙,也是有利條件。
莎莎股價於反覆後,已連升3天,上周五收1元,往績PE19.6倍,息率6厘(包括特別股息),PE不能作準,今年將會升至20多倍,但息率可望維持,估計短線受制於1.1元水平,而90仙左右則有支持力,可候機逢低炒。
齊明