遠東化工（8012）5月份急升後，近期窄幅波動，值得收集。
■遠化業務是在國內產銷聚酯產品，包括瓶級PET樹脂滌綸長絲及成品織物。02年（12月年結），營業額19.10億元，增29%，但純利8252萬元，則大跌60%，每股盈利由0.50元降至0.20元。
去年業績大倒退，原因是主要產品PET樹脂的平均售價，較01年下跌16%。在成本方面，產品主要原材料PTA（精對苯二甲酸）成本一直高企。原料價格高企，原因則是石油價格上升。
■遠化按季宣布業績，03年首季，營業額4.69億元，增13%，純利1326萬元，較去年同季仍大跌58%。雖然按季比較大跌，但實際已屬復甦；去年第4季，集團虧損近900萬元。今年首季PET樹脂售價，較去年同季大升，但不幸原材料PTA成本期內仍然漲價50%，另一種原材料MEG（乙二醇）亦漲價56%，原因是石油價格在美伊開戰前急升。
■國內PET樹脂需求增長強勁，國內人均消耗量只是發達國家的三分之一，需求持續穩定上升，遠化生意不愁。但業績榮辱，則很大程度上取決於油價。估計未來油價維持於較低水平，不易大升，對遠化復甦有幫助。
03年盈利預測9000萬元，回升9%，每股盈利由0.20元增至0.22元。現價1.64元，往績PE8.2倍，預測7.5倍。
■遠化正積極擴廠，除參與生產PTA的合營企業外，亦提高產能，集團估計至06年將成為國內全面整合聚酯生產商，生產系列廣泛的聚酯產品。
■03年3月底，每股淨值3.15元，股價折讓48%。借貸淨額1.5億元，較02年底大降1.48億元，淨負債比率僅12%，非常安全，資金無壓力。集團借貸大降，是應收帳下降，而應付帳則上升。
●化工股中，遠化較為冷門，但實力不必懷疑。遠化大股東是台灣最大紡織集團之一的「遠東紡織」，持股量58%。母公司以遠化作為打入國內聚酯市場的旗艦。除非油價急升，否則未來1年有機會上試2.40元。
何車