雖然二○○三年香港風雨飄搖，其中「沙士」更一度嚴重打擊本港經濟，但港股在上半年仍可以報升作結，雖然幅度不大，卻可為投資者帶來一點點的憧憬，甚至有分析認為港股牛市已重臨。雖然牛市與否，我不太在乎，但部份股份在下半年的升勢將會持續，卻是可以期待的。隨着七月份的來臨，或者就讓我們在對港股下半年的表現，來個深入的分析。
由於港股的表現一向很受資金流向所影響，故分析下半年的走勢，自然應先了解資金是否仍會對港股眷戀，尤其是港股由5月開始，成交顯著增加，這個情況能否維持，將會影響港股的表現。
隨着「沙士」逐漸離去，加上全球息口持續下跌，將可令資金流入股市之中，而對亞洲區股市亦重新注視起來，港股當可成為當中的受惠者。另外，美元維持於低水平徘徊，亦有助加速歐洲資金流入港股之中。故只要美元下半年維持平穩，相信資金仍會持續流入港股中，對大市帶來支持。
此外，明年為美國大選年，相信美國振興經濟方案仍會持續推出。在這些方案推動下，美國的經濟應可穩步走向復甦之路，而美股下半年下跌的風險亦可因而降低，在此情況下，香港的出口業亦可望得到美國經濟復甦的帶動而進一步攀升。在雙重支持帶動下，港股的下跌風險亦可望降低，成為大市下半年可繼續看好的另一個主要因素。
雖然在資金流向及外圍經濟的推動下，港股下半年應有理想的表現，但由於過去兩個月，港股自低位反彈，已累積了一定的升幅，加上七至八月為各藍籌股公布業績的重要時刻，故相信港股第三季的表現應會處於弱勢中，恒指將有機會下試9300點的支持。
不過，在炒股不炒市的原則下，投資者大可將視線轉至工業股上，尤其是不少工業股在六月份公布的業績均有理想的表現，資金對工業股明顯仍然眷戀，故相信工業股的表現仍可跑贏大市。而恒指則應會在九月份開始重拾升軌，並在第四季重上10000點的水平。
我認為，國企股下半年的表現仍會優於大市，主要因QDII有機會提早落實、國內的經濟增長全年可望達7%或以上，以及國企股專注核心業務，其盈利表現較紅籌股更易掌握，故對國際性投資者而言甚為吸引。一些預期市盈率仍處於單位數字的國企股，應會成為投資者追捧的對象，而電力、鋼鐵及石化股亦可多加留意。
雖然下半年港股的表現應比上半年為佳，但投資者應留意下列將會影響大市氣氛的利淡因素：一是「沙士」會否復發；二是美國的經濟能否如期出現復甦；三是上市公司的質素會否再出現問題。這不單本港，美國市場亦應多加留意。如果這些因素均屬正面，那港股要在下半年重上10000萬關口，難度似乎不高。
陸叔心得：雖然下半年港股的表現應比上半年為佳，但投資者應留意下列將會影響大市氣氛的利淡因素：一是「沙士」會否復發；二是美國的經濟能否如期出現復甦；三是上市公司的質素會否再出現問題。
陳永陸