近日閱讀了一篇外電，內容分析美股可能出現四大見頂迹象：公司盈利增長速度不夠、股票孖展借貸過大、流入股票互惠基金總額創新高，以及市場悲觀情緒持續創新低。文章顯示了部份人士擔憂股票市場將有大跌的可能。
但在低息環境中，市場上流行的大多數《股票掛鈎票據》都與個別股票掛鈎，投資在這類金融產品中，投資者最終可能要收回掛鈎的股票，承擔股票下跌的風險，影響了基本的投資計劃。當中的理由包括：
●社團的資金受投資規定限制而不能持有港股；
●手持可投資的資金並非港元，不方便以美元或其他外幣購入港元報價的股票；
●可動用的資金不願意過於集中地投放於某單一股票；
●投資者對捕捉個別落後於大市的股票感到困難及費時；
●資金在到期日需要用於其他用途，絕對不能轉為股票而被鎖死，或出現虧損。
基於上述因素，股票掛鈎票據並不能符合上述投資者的要求。對大市走勢有一定的了解，能獨立分析及預測的投資者，若希望從股市波動中獲得較好的利息回報，可考慮市場上另一種只與大市掛鈎的存款證?票據，名為《指數掛鈎票據》。現借以恒生指數來掛鈎的《指數看漲票據》作為介紹。
投資額：300萬美元
期限：6個月
掛鈎指數：恒生指數
掛鈎行使價：10500（入市時恒指：9500）
息率
最低保證息率：0.20%p.a.（保證回報）
最高潛在息率：3.00%p.a.（若到期恒指>10,500）
總體來說，這類產品具有以下的優點：
1.保本、保回報：與《股票掛鈎票據》不同，無論是否看對市況，此類存款證不需要轉為股票，毋須承擔股票下跌而帶來的虧損。本金百分之一百受到保障之餘，並享有最低保證息率的0.2%回報。
2.風險分散：不必集中個別股價研究，毋須承擔錯誤分析個別公司運作不當後的風險，只要對大市走勢有整體的判斷和看法，便可入市投資。投資者更可自行挑選美國杜瓊斯工業平均指數、標準普爾500指數，或其他主要的歐洲指數來投資。
3.升跌市皆可：預測恒生指數的走勢，除了可以看漲外，亦可以看跌﹙透過買入《指數看跌票據》﹚，或預計為牛皮走勢等。而升或跌的水平屬多屬少亦可修訂，保本程度更可向下調低至90%保本，從而增加最高潛在回報息率。
4.回報適中：事實上，這類投資風險並不高，所以回報也不能說突出。6個月的潛在息率僅為3厘左右，特別比較起某些個別《股票掛鈎票據》的息率可達8%或以上，這類產品的回報只能說是不錯的投資，適合較為保守的人士。
與過去數周的介紹相同的是，這類產品也不是為一般零售小戶而設，只有專業大戶投資者才可參與。
他們可向銀行提出本身的要求，度身訂做各類不同的條款，選擇適合自己可接受的風險和預期的目標來投資，票據也可商討以存款形式處理。
陳鳳翔
恒生銀行財資服務主管
香港財資市場公會常務秘書