點股壇:興業折讓大有值博率

點股壇:興業折讓大有值博率

香港興業(480)大撇帳,出現龐大虧損,而且不派發股息,令股價急速下滑至1.27元,較公布前跌9.2%,較5月炒私有化時高價1.78元下跌28.6%。
截至今年3月止年度,香港興業虧損為7億元,每股虧損61仙,上年度盈利1.38億元,每股盈利12仙。
香港興業為東涌藍天海岸(佔31%)撥備7.61億元,相當於整個項目撥備24.5億元,東涌是重災區,對香港興業打擊甚大,其他投資物業撥備9660萬元。
未計撥備前的營運盈利1.68億元,也較上年度減少51%。
上年度購入上海豪宅118個單位,去年購入九龍塘麗豪閣26個單位,天津商場完成並租出,其他物業出租率不差,租金收入所帶來的分類業績增加30%至1.26億元,愉景灣海澄湖畔二段757個單位,只售258個,佔50%權益,每呎平均價逾3000元,獲利6510萬元,較上年減少60%,新加坡及曼谷的酒店,於完成裝修後,錄得增長逾倍,SARS對期內業績影響不大。
藍天海岸1期2022個單位,去年底推售,至3月底售出576個單位,平均價每呎2467元,已高於同區價格,其餘將於今年第三季推售,到時售價將反映撥備是否足夠。
非物業性業務,證券投資獲利2280萬元,潔具製造有突破,盈利已由560萬元增至940萬元,服務業務則由盈利1150萬元轉為虧損5030萬元,包括交通服務及醫療服務等。

業務重組惹憧憬
近期香港興業業務作出若干重組,將本港及東莞非核心土地售予興勝(896),並將上海閘北重建計劃及國內物業管理權益出售,亦售出東京物業權益,也將新加坡豪宅發展項目擱置。目前發展項目,包括愉景灣其餘部份,藍天海岸及上海靜安區的重建計劃。
上月初,本欄曾討論私有化問題,至今仍未能定論,但不派發股息,可能是一種策略,現時每股資產淨值已跌至4.84元,股價1.31元,折讓72.9%,會是私有化的誘因,本欄曾建議若業績公布股價回落,是候低吸納機會,看來現價可以考慮,折讓太大,儘管不一定私有化,即使短期不會私有化,而現水平已有可博之道,但並不是投資。
齊明