陸叔心得：就算香港的經濟未能在短期內受惠於CEPA，港股的表現難以有太大的突破，但只要揀選到適當的股票，投資者亦可受惠於CEPA而獲得理想的回報。
在CEPA協議簽署後，港股首日的表現並不理想，恒指全日收市報9577點，下跌80點，這很大原因是和CEPA這個因素早已獲得反映有關。而且正如上周一我在此提出的論點一樣，CEPA難以即時紓解香港經濟難題，尤其是有多少廠商願意放棄國內的低工資、低成本而回流本港開設廠房，確是一大疑問。但部份業務如高增值行業、金融業及服務性行業等，成為今次CEPA協議的最大得益者，則又是不爭的事實。故其實投資者只要細心留意CEPA的內容，便可找出一些真正受惠於CEPA的股份。就算香港的經濟未能在短期內受惠於CEPA，港股的表現難以有太大的突破，但只要揀選到適當的股票，投資者亦可受惠於CEPA而獲得理想的回報。
其實CEPA的內容主要圍繞在三大原則：一、逐步減少或取消香港及內地的貿易關稅；二、逐步實現服務貿易自由化；三、促進貿易投資便利化。其中貿易方面，在明年1月1日起，273種港產貨物可享有零關稅優惠，當中包括電子產品、藥業、鐘表、珠寶首飾、化妝品及金屬製品等，而其他貨品則在06年1月1日前實行零關稅。雖然香港的生產線如電子產品早已北移，但由於鐘表、珠寶首飾及化妝品中，有不少仍在本港生產及加工，故生產這些產品的公司，在今次的CEPA的協議中，將會成為最大的受惠者。
就以珠寶首飾業為例，現在香港的珠寶首飾製成品要入口國內，需繳付35%的關稅，但隨着這個關稅在明年得以取消，以內銷為主的珠寶首飾公司，稅務上開支便可大大的節省。好像恒豐金業（870），其營業額有38%均來自內地，零關稅明顯對其盈利帶來利好的作用。投資者如要選取CEPA的受惠股，珠寶首飾股應為首選。
另外，由於不少鐘表廠商均將產品在港進行加工，再分銷至內地，好像宜進利（304）每年便有約10%的產品內銷，CEPA可消減13%-25%的關稅，故這類股份亦可望受惠於CEPA。
另外，隨着服務貿易自由化逐步實現，會議展覽、會計、貨運物流、銀行及證券等十七個行業均會獲得放寬進入中國市場，其中銀行業便因「入場費」銳減70%，令八家中小銀行因而受惠，當中如永隆銀行（96）及東亞銀行（23）等，便是當中的受惠者。而一些仍未達要求的銀行如廖創興銀行（1111），則或會透過併購方式增加資產，投資者亦可留意。此外，數日前曾提及的建發（223），由於近年正積極發展內地的展覽市場，今次CEPA的落實，無形中為他們發展內地市場帶來更方便的途徑，故亦成為今次CEPA的受惠股。
貨運物流業行業市場潛力本已十分巨大，但礙於外商需以合資形式涉足內地的海運業務，故令部份航運股發展受到限制，但隨着有關限制將於明年起取消，對和黃（13）、勝獅貨櫃（716）及東方海外（317）均有利，投資者亦可留意。
陳永陸