恒指在這兩個月內急升超過1600點，幅度為19%，是近年來最大的一次升市，上周二恒指10日線已開始回落，顯示大市將進入另一個下跌浪。由高位回落計，恒指在過去兩星期回吐約4%，由於前階段升幅巨大，估計今次的調整壓力亦相當大，加上港股愈來愈受期指走勢左右，形成上落波幅亦擴大。假如今次調整相當於前期升幅的一半，恒指將回試9200水平。
和黃（013）是首先轉弱的藍籌股，恒指從5月底的9500水平升至10000時，和黃一直徘徊於48-49元之間。上周跌破48元後，其15日線率先回落。長實（001）、新地（016）以至較強勢的滙豐（005），它們的15日線亦相繼回落。中移動（941）暫時仍守18.10元支持位，但由於前階段累積升幅高達33%，而其他藍籌股已先後發出調整訊號，中移動恐難獨善其身，一旦跌勢形成，其調整幅度亦不輕。
美股近日回軟，會加重港股調整的壓力。納指和杜指的10日線已於上周先後回落，由3月開始的升市，很大機會已經結束。
納指在過去3個月大升32%，累積的回吐壓力相當大，上周從高位僅回落4%，即使現時只屬鞏固階段，也有不小的下調空間。
以近期升幅最大的科技股英特爾為例，過去3個多月急升47%，近兩星期回落7%，回試近1個月的低位，估計跌破的機會很大。其他近期升勢較大的科技藍籌股，也有近似的表現，IBM的20日線自6月初便一直向下。
納指近3個月的升浪，主要由網絡股和生物科技股所推動，網絡股上周仍處於高位，但生物科技股卻顯著下挫，20日線普遍回落。
杜指近3個月上升24%，由前周高位9352回落至今約4%，市值最大的通用電氣，近兩星期下挫約9%，其20日線於上周五開始回落。從以上種種訊號顯示，美股的調整已出現。 （本欄逢周一刊出）
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梁從源