月初推介浙江玻璃(739),推介後最高見1.60元,近日幾乎打回原形,再回到值得買入的吸引水平。
■浙玻01年底以每股2.96元,發售1.787億股H股上市,去年業績走樣,因而股價大潛水,現價1.38元,潛水53%,潛水深度與去年盈利倒退幅度相若。浙玻另有內資股4億股,並無掛牌。
■02年(12月年結),集團營業額5.06億元(人民幣.下同),減少27%;純利8634萬元,倒退59%,每股盈利由0.514元降至0.149元。業績大不如前,是因為去年平板玻璃售價平均下跌13%。
■浙玻低潮已過,03年首季,純利3360萬元,較去年同季大升2.1倍,並已相等於去年首6月的92%。首季業績光彩大露,是因為平板玻璃每箱售價回升至60元,較去年平均55元上升9%。國家經貿委會近年已收緊玻璃廠新生產線的審批,又預測今年內地平板玻璃的總產量與去年相若,而需求則上升11%。
03年全年盈利預測1.50億元,大增74%,每股盈利由0.149元增至0.26元,現價往績PE9.8倍,預測5.6倍。上市的另1隻玻璃H股洛陽玻璃(1108),去年虧損高達3.42億元,今年即使恢復盈利,PE仍將高於浙玻頗多,投資於浙玻,較投機買入洛玻實際得多。
■浙玻目前有3項計劃發展中,包括生產低輻射鍍膜玻璃與導電玻璃,明年初投產,新產品用於大廈外牆及液晶屏幕,同類生產商不多,競爭不大,新產品將對明年盈利增長有幫助。最大的計劃是設廠生產「純碱」(生產玻璃的其中1項原料),分兩期進行,每期需款8億元,獲政府在政策上與設施上支持。去年底,浙玻有現金淨額3.22億元,可用作部份新計劃的資源性開支。年結日每股淨值1.87元,股價有折讓22%。
●今明兩年,國內不少小型玻璃廠在整頓行動中被淘汰出局,浙玻是全國第5大浮法玻璃廠,將可受惠,近期紅籌國企氣氛,有利浙玻短炒。中線投資,具復甦概念,目標PE8倍,目標價1.95元。
何 車