月初推介浙江玻璃（739），推介後最高見1.60元，近日幾乎打回原形，再回到值得買入的吸引水平。
■浙玻01年底以每股2.96元，發售1.787億股H股上市，去年業績走樣，因而股價大潛水，現價1.38元，潛水53%，潛水深度與去年盈利倒退幅度相若。浙玻另有內資股4億股，並無掛牌。
■02年（12月年結），集團營業額5.06億元（人民幣．下同），減少27%；純利8634萬元，倒退59%，每股盈利由0.514元降至0.149元。業績大不如前，是因為去年平板玻璃售價平均下跌13%。
■浙玻低潮已過，03年首季，純利3360萬元，較去年同季大升2.1倍，並已相等於去年首6月的92%。首季業績光彩大露，是因為平板玻璃每箱售價回升至60元，較去年平均55元上升9%。國家經貿委會近年已收緊玻璃廠新生產線的審批，又預測今年內地平板玻璃的總產量與去年相若，而需求則上升11%。
03年全年盈利預測1.50億元，大增74%，每股盈利由0.149元增至0.26元，現價往績PE9.8倍，預測5.6倍。上市的另1隻玻璃H股洛陽玻璃（1108），去年虧損高達3.42億元，今年即使恢復盈利，PE仍將高於浙玻頗多，投資於浙玻，較投機買入洛玻實際得多。
■浙玻目前有3項計劃發展中，包括生產低輻射鍍膜玻璃與導電玻璃，明年初投產，新產品用於大廈外牆及液晶屏幕，同類生產商不多，競爭不大，新產品將對明年盈利增長有幫助。最大的計劃是設廠生產「純碱」（生產玻璃的其中1項原料），分兩期進行，每期需款8億元，獲政府在政策上與設施上支持。去年底，浙玻有現金淨額3.22億元，可用作部份新計劃的資源性開支。年結日每股淨值1.87元，股價有折讓22%。
●今明兩年，國內不少小型玻璃廠在整頓行動中被淘汰出局，浙玻是全國第5大浮法玻璃廠，將可受惠，近期紅籌國企氣氛，有利浙玻短炒。中線投資，具復甦概念，目標PE8倍，目標價1.95元。
何 車