日前接到一封頗有趣的來信，讀者David問某專家近日在電子傳媒中表示：「港股每年的波幅大約為2、3千點，以近期港股自4月低位8331點，大幅升至上周10067點高位，累積升幅已達1700多點，故從過往紀錄引證，港股未來的升幅可能不會太大。」David因而詢問筆者此專家之言論是否正確？此話令筆者大感興趣，亦提供本欄之寫作靈感，於是便翻查恒指過往紀錄。
順帶一提，各位讀者的來信，若可為筆者提供寫作靈感，必定會盡快在本欄回覆。假若來信兩三日後，仍不見在本欄討論……，真是對不起了！
在筆者一輪翻查後，終於找到恒指87年至今的數據，於是將之輸入Excel內運算。經一輪計算後，筆者察覺「港股每年波幅2、3千點」之講法不大正確，例如2002年，恒指由5月高位12021點一直下挫至10月低位8772點，高低位相距3200多點。在2001年，港股波幅更厲害，恒指由2月高位16274點一直跌至9月低位8894點，高低位相距7300多點。由此看來，港股每年波幅2、3千點之講法，便不大正確。
綜觀港股由87年至02年（共16年）每年的高低位相距幅度，平均數為3969點，即表示在過去16年大市每年的高低位相距達3969點。以今年為例，假若大市在4月已見底，即4月低位8331點為今年全年低位，以過去16年的平均幅度3969點計算，則今年的高位便可能是12300點，即8331+3969=12300。但各位切勿高興得太早，這方法不大正確。
筆者察覺以每年高低位的差距來預測，準確性不大，主因是在過去16年高低位相距的波幅偏差頗大，例如高低位相距最大的一年為99年，當年恒指由2月低位9000點，一直大幅升至12月高位17138點，高低位相距達8100多點（唉，往事只能回味。現在回想起，當年真是不俗）。另一方面，高低位相距最小的一年為88年，當年恒指高低位僅相差550點，標準差（StandardDeviation）亦高達2500多點。
筆者不以點數多少來計算，改以百分率計算。在以高位與收市價相比、低位與收市價相比、收市價與前收市價相比、及高低位自行相比等多項不同公式計算後，若以標準差來衡量，則以高低位自行相比的方法較為可取，相信亦會較為準確。至於如何以高低位自行相比來預測今年高位，留待明日再談。
譚紹興
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