沙士終於告別香港，同一日港股卻大跌，恒指跌破9800。本月初我認為，恒指9800點不是阻力點，可以很容易衝破。
恒指向上升破9800後，不少人認為9800就變成了恒指支持點，昨日竟然很容易地跌破，不少人的確喜歡在自己心目中的阻力點升破之後就認為該點是支持點，我認為這是缺乏統計數據來證明的一廂情願的想法。
上個星期初，我建議在周末前套利，原因就是擔心別人套利而自己不套利，受了連累。套利行動總是趁好消息時套利的，這一次套利行動的兩個好消息，一是香港告別沙士疫區，二是明日美國可能減息。
美國沒有沙士疫區的好消息可供套利，但美股在上個星期的下半部已經出現套利行動，那是偷步套利，如果人人認為美國宣布減息那天股市會出現套利行為，又何必等到那一天才套利？股市本來就是一場鬥智遊戲，大家都在猜測別人會怎麼想，然後從中取利。
現在，港股出現套利調整了，後市如何？
先得看看美股，我估計美股也可能像港股一樣，在聯儲局開會前先套利，免得大家都擠在好消息公布後才套利。
如果美股的確預先套利，那聯邦儲備局公布減息之後就應該是重新入市的時候，畢竟，減息是真的好消息，套利調整之後，股市就應該再恢復升勢。但是，我還是要再三強調前一陣子說過的話：恒指10500才是關鍵點，如果升破並站穩，才能放心地說，小牛誕生了。否則，熊市的陰影揮之不去。
還有，近日歐元升勢受阻，小心那些出口股，包括裕元（551）、利豐（494）與思捷（330）等藍籌股。
曾淵滄
城市大學管理科學系副教授