恒指一日間便跌去近200點，10日線失守，觸發了一些技術性沽盤。現時策略應是完全放棄趁低吸納博反彈，專心候機會在相對高位沽空。即使在9700點左右，筆者也不覺得藍籌抵買，雖然上周最高見過10067點，但絕不代表跌了300點就便宜。
今次升浪完全是資金推動，一旦逆轉，承接力可以甚差，尤其是在香港市場，跟風炒動力者佔大多數，極大部份都沒有長線投資的打算。累積了如此大升幅，有很多人相當樂意在現水平埋單計數，在高位追入的投資者，見勢色不對失去動力，估計相當手震，隨時預備壯士斷臂。一時間市場形勢轉變，由有大批人預備入市，變成有大批人準備離場，反彈空間應相當有限。
以香港現時條件，是很難醞釀大牛市，經濟條件不濟，不夠說服力去令投資者樂於長線持有股票，而且本地藍籌長線前景展望仍差，亦不能大幅突破現時估值去為股東創富。恒指是有大上大落，卻主要是衍生工具市場帶動的財富轉移遊戲而已。
基本經濟好，股民有信心去守，才有機會持續大漲小回，但投資者信心根本今非昔比、隨時有跳車打算，又怎可能大牛市？
筆者仍頗看好一批二線股份，早前升勢甚勁時，在保留不少現金的情況下，也跟隨市勢追入了個別股份，現時比高位是回落了約10%左右，與入市價相比則是咫尺之間。可是昨日已收了無數求救電話，令筆者更體驗到投資信心之弱，太多人將股份看成燙手山芋，是很難蛻變成為價值投資者。
過去兩年，二線股經歷了一次巨型升浪，其間卻有幾次大型調整。就算在現今水平，不少二線股中線而言仍不算貴，可是假設調整出現，深度及時間性將會如何，目前根本沒有答案。
筆者策略是維持一定的持股量，以免走失一些長線大浪。可惜香港投資文化中，對股票投資的信念甚弱，動輒便要止蝕或止賺，看似甚有紀律，卻難有大成。筆者也有很多痛苦的止蝕經驗，行動的理由卻主要是基本因素有變。
黃國英
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