在過去的十年，要在各投資市場內賺大錢，甚至只是想力保不失，絕對不是一件容易的事。投資者首先經歷了九七及九八年的亞洲金融風暴，事件令區內的貨幣、股市及樓市等都相繼大跌；二○○○年的科網股熱潮，曾經給予無數投資者無限憧憬，但隨着這個泡沫爆破，不但無數股民一敗塗地，亦令美國的經濟正式步入低潮，連帶歐洲、亞洲的經濟亦嚴重受到影響。全球大公司的盈利開始倒退，直接令美國及全球股市經歷前所未有的漫長熊市，至今仍未能真正扭轉頹勢。
經過連番的失利後，投資者的心態已明顯出現改變，便是從以前的進取及急功近利，變成現時的保守及穩健。所以在過去幾年，以保本為主的投資產品便大行其道。既然是廣大讀者都有機會接觸到的產品，筆者亦樂意在本文為各位分析一下這類保本投資產品的特點。
一般來說，此類「保本」的投資產品，需要投資者投資一個較長的年期，以三至五年為主。但由於近期利率愈降愈低，保本投資產品的年期亦有愈來愈長的趨勢。
在保本投資工具到期當日，該項投資的基金經理或發行商除了會把投資者的本金全數歸還外，還會派發與另一項投資，（如世界重要股票指數、某大公司的股價、黃金外幣，甚至是個別基金或一籃子基金等）表現掛鈎的回報。從以上的特點可知，此類保本投資最吸引之處，便是所掛鈎的投產項目就算是大跌，投資者最後都可以拿回本金，極其量只是喪失了多年的利息收入。
在利率接近「零」、而投資氣候又極不明朗的年頭，此類投資實在是利多於弊。但投資者要留意的是，要是所選擇的掛鈎項目在投資期內真的大升的話，通常都不能盡取與掛鈎投資一樣高的回報，只能取得其中一部份。投資者投資之前，必須向發行商或基金經理了解清楚回報的分發內容。
其實要了解保本投資的結構，以及它如何可以同時做到保本與掛鈎投資項目回報的關係，並不困難。大部份保險投資工具都會先把投資者投資的金額，買入高質素的「零息債券」，而債券的年期亦要與保本投資的年期相同，以確保到期日可以把投資本金歸還予投資者。
零息債券的其中一個特點，便是它是以一個「折扣」的價格購買的（例如一百元面值的五年期零息債券，現價約九十元便可以購買），於是基金經理便可以用剩下的金額去購買一個掛鈎投資項目的「認購期權」。若掛鈎投資項目於投資期內上升，投資經理便可以行使期權，並給予投資者額外的回報。
由於要購買零息債券的關係，而近年來的利率又愈來愈低，令零息債券的價格飆升，於是保本投資工具的年期便要加長，才有足夠的餘額購入期權。
此外，長期期權的費用較高昂，基金投資經理亦未必有足夠的金額去買一個與掛鈎投資項目回報有100%相連的期權，惟有只買入一些與回報有較低相連關係的期權，令最終回報難免少於掛鈎的投資項目。
趙善銓