這幾天，傳媒有很多討論現在是牛市還是熊市的聲音，這說明了目前的確是很難判斷的時候。所以，我認為現在最佳的策略是：無股在手者等恒指上破10500後站得住才入市，有股在手者今日或下星期初趁美國聯邦儲備局議息之前將部份套利。
甚麼叫做站得住？站得住的意義是上破之後繼續升，然後遇上調整，而調整的最低點不跌破10500點。
前一陣子我曾說過不好盲目炒收購概念，現在，新加坡國家印刷出版集團出價低於市價收購利豐雅高（623），就是最好的例子，如果有人因聽到利豐雅高有收購消息而高價買入，就虧了。
美元兌歐元、加元、澳元……等許多貨幣就大幅度貶值，獨兌日圓貶不下，這肯定是日本政府托市。美資基金猛買日圓，而日本政府則買美元，結果會是美資基金手上多日圓，而日本政府的美元外滙儲備大量增加。
日本政府用來買美元的日圓哪裏來？相信是開印刷機印的，所以，外資基金手上的日圓是印出來的，換言之，市場上的日圓多了。美日兩國政府都在大印鈔票，目前印刷的速度差不多，所以滙價沒多大改變。
市場上日圓多了，到哪裏去？總不會存在銀行吧，日圓利率早已等於零，因此，相信大量資金已湧入日本股市。如果你對基金有興趣的話，現在是買日本股票基金的時候。日經指數從90年約40000點高位跌下來，至今不見了8成，但是，日本出口工業依然很強，日本對外貿易每年有大量盈餘，所以我覺得日本工業股應該是很值得買。因此你在選擇日股基金時，不妨專注於日本工業股基金而不是整體性的日股基金，日本內部消費依然很疲弱。
曾淵滄
城市大學管理科學系副教授