受惠於市場憧憬QDII快將落實，以及國內經濟增長於下半年仍保持高速增長，近日中資股大多造好。較早時國企經過一輪升浪後，不少紅籌近日亦開始炒落後，好像昨日中國糧油國際（506）便大幅上升10%收市。
事實上，中糧國際本身的基本因素不俗，經過01年開始獲母公司注入一系列優質資產，包括食品貿易、巧克力、食用油脂及酒業後，盈利能力已大為改善。集團較早時公布的02年度營業額及股東佔溢利，分別大幅上升79%及91.5%至111億及4.06億元，純利大幅上升的其中一個原因是集團期內出售江蘇江山製藥28.6%權益，因而產生7000多萬元的非經常性收益。
不過，注資效應已於02年度業績中全面反映出來，故撇除特殊收益，其純利增長仍高達57%。期內，邊際利潤較高的酒類業務表現理想，旗下長城葡萄酒之業務增長達20%，主要是受惠於國內葡萄酒市場的高速增長。
糖果業務營業額亦持續有增長，集團更於年度下旬推出「美思」品牌糖果產品及「美滋滋」品牌花式巧克力產品。不過，集團旗下的食油、豆粕及相關產品業務，則於年內受國內大豆政策的實施及原料價格大幅上升而影響盈利能力。麵粉製造業務亦面對原料及生產成本上漲的問題，但集團整體業務表現仍算理想。
昨日更有消息指集團有意於年底引入全球最大的食用油生產商及穀物處理商ADM作為策略性股東，由於ADM的業務性質與中糧十分相近，均從事穀物、植物油及基因食品的生產，相信如入股消息能落實，可幫助中糧提升效益及改善業務機制。集團現價預期03年度PE只有10倍，息率近3厘，仍屬估值較低的中資股。
鄧聲興
網址：