美股自三月中至今輾轉回升已超過兩成，吸引了大量短線入市的投資者。長線投資固然可交託自己信得過的基金經理代費周章，不過有讀者會詢問，假如對市場運作已有一定程度的認識，若純粹進行短炒，除了可直接購入指數成份股之外，還有沒有較為經濟及簡單的途徑，可以直接買賣美股的主板指數，像利用盈富基金投資恒指一樣?
筆者隨即想起了近年深受專業投資者歡迎的交易所買賣基金（簡稱ETF），當中較為人熟識的包括有在美國證券交易所上市的DIA、QQQ及SPY，分別追蹤杜瓊斯工業平均指數、納斯達克100指數，及標準普爾500指數。雖然它們被稱為「基金」，但實際上其買賣形式與股票更為相似，但主要透過認可銀行或經紀進行交易。投資者毋須繳付任何基金認購費，佣金收費則與一般美股買賣無異。
此外，ETF的最低買賣單位一般為一手100股。以QQQ為例，其最低投資金額低至約3,000美元。無論是佣金收費及最低投資金額都較為大眾化。
對於較富經驗的投資者來說，單是投資追蹤主板指數的工具，未必可有效地提高整體組合的潛在回報，有些時候還需要調整個別行業的比重。透過買賣追蹤個別行業的ETFs，投資者同樣可以達致上述目的。
以近期大市的升勢為例，市場憧憬在低息低通脹的環境下，配合利好的政府開支及減稅方案，美國經濟及企業盈利在下半年可望加快復甦步伐，一些受惠於經濟反彈的周期性行業因此而較受追捧，而追蹤標普消費行業指數的XLY及科技行業指數的XLK，兩者在今次反彈的升幅均遠較大市為強勁。
事實上，現時在美國證券交易所上市的ETF超過一百隻，除了包括上述追蹤大市及不同行業指數走勢的ETFs之外，還有一些與國庫券及企業債券指標掛鈎的可供選擇，投資者實際上可以利用ETFs，自行因應喜好而建立個人的股債組合。
手續費較低、透明度高，以及可作即日買賣，無疑是ETFs的主要優點，為專業投資者提供了極大的方便。然而，須注意ETFs屬被動式管理基金，若作長線持有，投資者需要經常自行重整組合分布，以配合個人風險承擔能力及經濟周期等因素的轉變。一般投資者若缺乏市場經驗或不願花太多時間，則可考慮交託予專業投資顧問及基金經理代勞（即所謂主動式的管理）。
長線與短線資金需要明確地分開處理，因為兩者涉及的投資變數各有不同。由於短線買賣的表現容易受市場情緒所左右，因此在財富管理的理念之中，我們建議用作短炒的資金，不應佔去個人整體財富超過兩成的比重。若能力許可的話，可考慮集中利用ETFs作短線買賣，而長線組合調配則留待專人打理；這樣一來，除了可以有效地分散被動式及主動式管理各自潛在的風險之外，亦可互補長短，爭取較大的個人投資空間。
潘國光
服務投資研究經理
Citibank環球個人銀行
如有疑問，歡迎傳真至29628880。