沙士疫情由高峯期至今,零售股彈勢強勁,佐丹奴(709)回升43%,德發(928)回升40%。其他二三線細價股升幅逾4成的亦比比皆是。金利來集團(533)升幅24%,表現稍遜,有機會追落後。
■金利來國內營業額佔集團營業額比重頗大。02年(12月年結),金利來營業額5.23億元,國內營業額4.11億元(較01年增長10%),佔總數79%。可見國內銷售情況對集團業績榮辱所起作用頗大。
沙士疫情高峯期在4月,公司董事在5月23日股東年會後表示,今年首4月,國內營業額未受影響,仍較去年同期上升6%,但5月份所受影響較為明顯,而疫情若受控制,則相信業務將復正常。近期國內疫情大有轉機,對金利來及一般零售公司應屬喜訊。
■02年(12月年結),金利來營業額微增7.3%;純利1044萬元,大降67%。純利倒退,非關核心業務之事,只是因為廣州金利來商務港撥減值準備2943萬元。若無減值準備,獲利近4千萬元,仍有增長25%。去年國內經營利潤4000萬元,本港經營虧損312萬元。版權收入1305萬元,大增1.4倍。
■03年,金利來商務港撥備告一段落,該項物業9成租出帶來4千萬元租金收入,版權收入續增,儘管零售業務有一兩個月受沙士影響,預測全年盈利仍達3200萬元。04年,除非又有疫症,否則預測盈利將增至5000萬元。往績PE45倍,03年14.5倍,04年9.3倍。
■金利來全無借貸,手上有現金2.60億元,每股現金值0.28元。每股資產淨值1.63元,股價折讓7成。
■大股東曾憲梓持股量60.5%,街貨貨值1.84億元,對曾氏不是大數目。
●金利來屬較冷門股份,但絕少有成交空白的日子。今年2月曾大量成交及急升,有足夠基礎條件的二三線股,凡有此類變化,必須留意。金利來可追落後,中線目標價是資產值的52%,即0.85元。
何車